پوند/دلار (GBP/USD) پس از واگذاری بخشی از رشد سه‌روزه خود، در معاملات آسیایی صبح دوشنبه در محدوده 1.3470 باثبات شد. دلار آمریکا تحت فشار باقی ماند؛ چراکه با مطرح شدن احتمال گشایش دیپلماتیک میان آمریکا و ایران—پس از گزارش‌هایی مبنی بر اینکه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ از اجرای حملات برنامه‌ریزی‌شده صرف‌نظر کرده—از شدت ریسک‌گریزی کاسته شد. ترامپ در تروث سوشال نوشت که ایران و سایر کشورهای خاورمیانه برای نهایی‌کردن توافقی که امکان بازگشایی «فوری، کامل و تمام‌عیار» تنگه هرمز را فراهم کند و تهدید هسته‌ای ایران را برطرف سازد، زمان بیشتری درخواست کرده‌اند.

با این حال، پس از آنکه مقام‌های ایرانی این روایت را رد کردند، عدم‌قطعیت ادامه یافت؛ خبرگزاری مهر به نقل از اظهاراتی این ادعا درباره «وقفه» را «چیزی جز یک دروغ جدید» توصیف کرد و گفت نیروهای مسلح در حالت آماده‌باش بالا باقی مانده‌اند. در بریتانیا، بانک مرکزی انگلستان (BoE) هفته گذشته نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشت و در عین حال امکان تشدید سیاست پولی در آینده را باز گذاشت؛ همچنین بنا بر Prime Terminal، بازارهای پول همچنان افزایش 25 واحد پایه‌ای تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند. کمیته سیاست پولی با رأی 6 در برابر 3 نرخ‌ها را ثابت نگه داشت؛ سه عضو خواستار افزایش 25 واحد پایه‌ای بودند.

تنش‌های ژئوپلیتیک و چشم‌انداز نوسان

به معامله‌گران ابزارهای مشتقه توصیه می‌کنیم در حالی که GBP/USD در حوالی سطح 1.3470 نوسان می‌کند و سیگنال‌های ژئوپلیتیک متناقض مخابره می‌شود، برای افزایش نوسان آماده باشند. هرچند امید به یک گشایش دیپلماتیک میان آمریکا و ایران به‌طور موقت از شدت ریسک‌گریزی کاست، تکذیب سریع تهران درباره وجود توافق، بازارها را در حالت نگرانی نگه داشته است. پیشنهاد می‌کنیم نوسان ضمنی کوتاه‌مدت (Short-term Implied Volatility) را رصد کنید؛ شاخصی که به‌طور تاریخی در دوره‌های تشدید ناگهانی تنش‌های خاورمیانه، 15% تا 20% جهش می‌کند.

پویایی‌های سیاست پولی و راهبردهای مدیریت ریسک

تصمیم اخیر بانک مرکزی انگلستان با رأی 6–3 برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها نشان‌دهنده اختلاف جدی در کمیته سیاست پولی است و عملاً در را برای افزایش نرخ در پایان سال باز می‌گذارد. بازارهای پول در حال حاضر احتمال 60 درصدی برای افزایش 25 واحد پایه‌ای تا دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند که بازتاب نگرانی‌های مداوم درباره تورم داخلی است. برای عبور از این عدم‌قطعیت، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران از اختیار خرید (Call Options) روی استرلینگ برای پوشش ریسک در برابر چرخش‌های ناگهانی انقباضی (Hawkish) در سیاست پولی استفاده کنند.

با توجه به فشار دوگانه ناشی از ریسک‌های ژئوپلیتیک حل‌نشده در تنگه هرمز و شکاف در بانک مرکزی، راهبردهای «لانگ نوسان» (Long-Volatility) مانند استرادل‌ها (Straddles) جذاب به نظر می‌رسند. از منظر تاریخی، دوره‌های مشابهِ هم‌زمانی عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک و پولی باعث شده جفت‌ارز GBP/USD ظرف یک ماه بیش از 300 پیپ از دامنه معاملاتی متوسط خود خارج شود. با خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش (Put) نزدیک سطح فعلی 1.3470 می‌توان خود را برای کسب سود از حرکت‌های تند در هر دو جهت آماده کرد.

همچنین بر مدیریت سخت‌گیرانه ریسک تأکید می‌کنیم؛ زیرا تیترهای ناگهانی از واشنگتن یا تهران می‌تواند بلافاصله شکاف‌های نقدشوندگی ایجاد کند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد تشدید ناگهانی تنش‌ها در خلیج فارس می‌تواند موجب افت سریع پوند در برابر دلارِ امن (Safe-haven) شود و گاهی تا 1.5% در یک جلسه معاملاتی کاهش رقم بزند. کاهش اهرم در موقعیت‌های اسپات و اتکا بیشتر به ساختارهای اختیار معامله با ریسکِ مشخص (Defined-risk) به حفاظت از سرمایه معاملاتی در هفته‌های پرنوسان پیش رو کمک خواهد کرد.