پوند/ین (GBP/JPY) در حال تضعیف است، زیرا تقویت انتظارات برای یک افزایش دیگر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) از ین حمایت کرده؛ ینی که در برابر دلار آمریکا به قوی‌ترین سطح خود در حدود شش ماه اخیر رسیده است. در مقابل، پوند تحت فشار چشم‌انداز کم‌ثبات‌تر بانک مرکزی انگلستان (BoE) قرار دارد؛ جایی که سیاست‌گذاران بر سر این‌که آیا تورم همچنان مستلزم سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر است یا نه، دچار دو دستگی هستند.
داده‌های ژاپن استدلال برای نرخ‌های بالاتر را تقویت کرده‌اند: آمار بازنگری‌شده نشان داد رشد سه‌ماهه دوم با نرخ سالانه 1.4% بوده که نسبت به برآورد قبلی 1.1% افزایش یافته است. بازارها یک افزایش 0.25 واحد درصدی BoJ در نشست سپتامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال ضمنی آن حدود 80% است. ین همچنین از چشم‌انداز اقدام رسمی علیه نوسانات بی‌نظم حمایت گرفته، پس از آن‌که ژاپن و آمریکا اوایل امسال مداخله کردند. در بریتانیا، BoE نرخ بانکی را در 3.75% ثابت نگه داشته، در حالی‌که تورم 2.9% و بالاتر از هدف 2% است؛ وضعیتی که باعث می‌شود GBP/JPY به داده‌هایی از جمله تولید ناخالص داخلی بریتانیا در 11 سپتامبر، تصمیم BoE در 17 سپتامبر و نشست BoJ در روز بعد حساس بماند.
استراتژی‌های آپشن برای نوسان GBP/JPY
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای افزایش نوسان در جفت‌ارز GBP/JPY موضع‌گیری کنند و از اختیار فروش کوتاه‌مدت (put) برای پوشش ریسک افت عمیق‌تر استفاده کنند. با توجه به این‌که بانک مرکزی ژاپن به احتمال زیاد در همین ماه نرخ بهره را افزایش می‌دهد، شتاب صعودی ین می‌تواند سطوح حمایتی کلیدی را به چالش بکشد. از نظر تاریخی، زمانی که ین با سرعت تقویت می‌شود، شاهد بازشدن سریع معاملات کری (carry trades) هستیم؛ مشابه افت چشمگیر 10 درصدی که GBP/JPY در آشفتگی بازار اواخر 2024 تجربه کرد.
رشد بازنگری‌شده 1.4 درصدی GDP سه‌ماهه دوم ژاپن تأیید می‌کند که احیای اقتصادی روی پایه‌ای محکم قرار دارد و به BoJ فضای کافی برای انقباض سیاست پولی می‌دهد. در حال حاضر، بازارهای پول احتمال 80 درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر پیش‌رو را قیمت‌گذاری کرده‌اند. انتظار داریم این کاهش شکاف نرخ بهره به تقویت بیشتر ین ادامه دهد؛ آن هم با پشتوانه یادآوری مداخلات بزرگ ارزی ژاپن در اوایل امسال.
چشم‌انداز بریتانیا و دیدگاه‌های معاملاتی تکنیکال
در همین حال، چشم‌انداز بریتانیا بسیار مبهم‌تر است؛ تورم همچنان چسبنده و در سطح 2.9% قرار دارد و بانک مرکزی انگلستان درباره گام بعدی دچار اختلاف نظر است. این موضوع، داده‌های تولید ناخالص داخلی بریتانیا در 11 سپتامبر را به محرکی حیاتی برای نوسان پوند تبدیل می‌کند. توصیه می‌کنیم معامله‌گران برای شکار حرکت‌های تند در هر دو جهت، پیش از تصمیم نرخ بهره BoE در 17 سپتامبر از استراتژی‌های آپشنی استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) استفاده کنند.
از منظر تکنیکال، GBP/JPY با مقاومت سنگینی روبه‌رو است و استراتژی‌های «فروش در رالی» برای هفته‌های پیش‌رو جذابیت بالایی دارند. اگر ین از سقف‌های شش‌ماهه خود عبور کند، می‌توان شاهد سقوط سریع به سمت سطوح حمایتی مهم بود. معامله‌گران باید حد ضررها را دقیق و نزدیک نگه دارند، زیرا این نشست‌های پشت‌سرهم بانک‌های مرکزی به‌احتمال زیاد جهش‌های ناگهانی در الزامات مارجین ایجاد می‌کنند.
