EUR/CHF روز سه‌شنبه افزایش یافت و پس از جبران افت‌های قبلی، نزدیک 0.9069 معامله شد. این جفت‌ارز اوایل این ماه برای مدت کوتاهی به زیر 0.9000 سقوط کرده بود؛ چون تقاضا برای «دارایی امن» (یعنی پول یا دارایی‌ای که در زمان بحران کمتر آسیب می‌بیند) به‌دلیل درگیری آمریکا-اسرائیل و ایران بالا رفته بود. این رشد بیشتر به این دلیل بود که معامله‌گران «موقعیت‌های خرید فرانک سوئیس» (یعنی شرط‌بندی روی قوی‌تر شدن CHF) را کم کردند، نه به‌خاطر عامل‌های تازه اقتصادی. «بانک مرکزی سوئیس» (SNB: بانک مرکزی کشور سوئیس) گفته ممکن است در «بازار ارز» (FX: خریدوفروش پول‌های مختلف) دخالت کند؛ موضوعی که باعث احتیاط درباره قوی‌تر شدن بیشتر فرانک می‌شود.

افت احساسات در منطقه یورو

داده‌های احساسات در منطقه یورو در مارس ضعیف‌تر شد. شاخص «احساسات اقتصادی ZEW» (یک نظرسنجی از کارشناسان درباره چشم‌انداز اقتصاد) از 39.4 به -8.5 سقوط کرد و پایین‌تر از پیش‌بینی 24 بود. عدد آلمان هم از 58.3 به -0.5 افت کرد، در حالی‌که انتظار 38.7 بود. داده‌های سوئیس هم ضعیف‌تر شد؛ «قیمت‌های تولیدکننده و واردات» (شاخصی از تغییر قیمت کالاها در سطح تولید و کالاهای وارداتی) در فوریه نسبت به ماه قبل 0.3% کاهش یافت، بعد از افت 0.2% در ژانویه. نرخ سالانه به -2.7% از -2.2% رسید. تمرکز به تصمیم‌های سیاستی پنج‌شنبه از سوی ECB و SNB منتقل می‌شود؛ انتظار می‌رود «نرخ بهره» (هزینه وام) تغییر نکند. بازار به «راهنمایی آینده» (Forward guidance: پیام بانک مرکزی درباره مسیر احتمالی سیاست‌های بعدی) توجه دارد، چون قیمت نفت با نگرانی از اختلال در تنگه هرمز بالا رفت. بازارها احتمال «افزایش نرخ بهره» ECB تا ماه ژوئیه را قیمت‌گذاری کرده‌اند. انتظار می‌رود SNB تا سال 2026 نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد.

تغییر موقعیت‌ها محرک جفت‌ارز

می‌بینیم معامله‌گران از فرانک سوئیس خارج می‌شوند و EUR/CHF دوباره بالای 0.9050 می‌رود. این بیشتر شبیه باز کردن و بستنِ تدریجی موقعیت‌های خرید CHF است که در دوره تنش‌های ژئوپلیتیک سال گذشته ساخته شده بود. بازار نگران نگه‌داشتن بیش از حدِ پولی است که بانک مرکزی‌اش با قوی شدن آن موافق نیست. سایه SNB همچنان روی فرانک سنگینی می‌کند. اقدام‌های شدید این بانک بین سال‌های 2011 تا 2015 هنوز در ذهن بازار است و تهدید دخالت برای ضعیف کردن فرانکِ بیش‌ازحد گران، جدی است. همین گذشته باعث می‌شود خیلی‌ها سود را الان ذخیره کنند و مقابل بانک مرکزی نایستند. اختلاف سیاست بین بانک‌های مرکزی واضح‌تر شده و عامل اصلی تصمیم‌گیری ماست. داده‌های جدید نشان می‌دهد تورم منطقه یورو نزدیک 2.5% گیر کرده و به «بانک مرکزی اروپا» (ECB) فشار می‌آورد سخت‌گیر بماند. در مقابل، تورم سوئیس حدود 1.4% است و دلیلی برای «سخت‌تر کردن سیاست پولی» (یعنی بالا بردن نرخ بهره یا محدودتر کردن پول) به SNB نمی‌دهد. این فاصله تورمی با هزینه انرژی بدتر می‌شود؛ «قراردادهای آتی نفت برنت» (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده) بیشتر وقت‌ها بالای 85 دلار برای هر بشکه معامله می‌شود که نتیجه اختلال‌های حمل‌ونقل است. برای منطقه یورو یعنی تورم وارداتی بالاتر و دردسر برای ECB. برای سوئیس، فرانک قوی نقش ضربه‌گیر دارد و واردات انرژی را در داخل ارزان‌تر می‌کند. با توجه به اعلام‌های پیشِ رو، به گزینه‌هایی برای معامله «نوسان» نگاه می‌کنیم. «نوسان ضمنی» (Implied volatility: نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود) برای «اختیار معامله»‌های EUR/CHF کمی بالا رفته است؛ یعنی خرید «استرادل» (Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت) می‌تواند راهی محتاطانه باشد. این کار کمک می‌کند اگر راهنمایی آینده از فرانکفورت یا زوریخ غیرمنتظره بود، در سمت اشتباه بازار قرار نگیریم. برای کسانی که جهت مشخصی دارند، تصویر کلی از EUR/CHF بالاتر حمایت می‌کند. «اختلاف نرخ بهره» (Interest rate differential: تفاوت نرخ بهره بین دو کشور) بین ECB که ممکن است سخت‌گیرتر شود و SNB که ثابت می‌ماند، به نفع یورو است. بنابراین به ساختن موقعیت‌های خرید از طریق «قراردادهای آتی» (Futures contracts: قرارداد استاندارد برای خرید/فروش در آینده) فکر می‌کنیم تا از احتمال آزمودن سطوح بالاتر در هفته‌های آینده استفاده کنیم.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید