دلار آمریکا پس از یک دوره کوتاه تثبیت، بار دیگر تضعیف شد و بازارها چشمانتظار اقداماتی از سوی وزارت خزانهداری آمریکا هستند که ممکن است با هدف جلوگیری از افت بازدهی اوراق خزانه انجام شود. در طول روز تغییر محسوسی در بازدهیها دیده نشد، اما بازدهی اوراق قرضه دولتی ژاپن پس از آن افزایش یافت که شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) سراسری ژاپن در ماه ژوئیه دوباره به سمت ۲.۰٪ بازگشت. نرخ CPI «هسته-هسته» به ۱.۹٪ افزایش پیدا کرد و فشارهای زیربنایی قیمتها با حمایت برخی اقلام غذایی و هزینههای صرف غذا در بیرون تقویت شد.
این دادههای تورمی با قیمتگذاری بازار برای افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در نشست سیاستی سپتامبر همسو است. در آمریکا نیز گزارش شد که خزانهداری در حال آمادهسازی برای اعلام — یا امروز یا اوایل هفته آینده — تمرکز بیشتر بر انضباط مالی است. همچنین اشتهای ریسک تحت تأثیر تنشهای خاورمیانه قرار داشت؛ تنشهایی که همزمان با افزایش پیوسته قیمت گاز طبیعی اروپا رخ داده و به شکلدهی شرایط کوتاهمدت برای EUR/USD کمک کرده است.
راهبردهای مشتقه در شرایط ضعف دلار و ابهام سیاست مالی
با قرار گرفتن دلار آمریکا زیر فشار نزولی، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید با تعدیل راهبردهای پوشش ریسک خود در هفتههای پیش رو برای افزایش نوسانپذیری آماده شوند. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا اخیراً حول محدوده ۳.۸٪ تا ۴.۰٪ نوسان کرده که نشاندهنده تردید عمیق بازار نسبت به وعدههای واشنگتن درباره انضباط مالی است. معاملهگران میتوانند برای محافظت در برابر نوسانهای ناگهانی — در زمانی که بازار اعتبار این اعلامهای پیشروی خزانهداری را میآزماید — از سوآپهای نرخ بهره و سوآپشنها استفاده کنند.
فرصتها در ین ژاپن و معاملات رنجمحور EUR/USD
در همین حال، افزایش مجدد CPI هسته سراسری ژاپن به سمت سطح ۲.۰٪ سیگنالی قوی است مبنی بر اینکه بانک مرکزی ژاپن در مسیر افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ در سپتامبر قرار دارد. این تغییر در تفاضل بازدهی، ین را به هدفی جذاب برای معاملات مشتقه با رویکرد صعودی تبدیل میکند. پیشنهاد میکنیم معاملهگران گزینههای خرید (Call) ین را در موقعیت خرید قرار دهند یا برای بهرهبرداری از تنگتر شدن شکاف نرخها میان آمریکا و ژاپن، قراردادهای آتی USD/JPY را فروش (Short) کنند.
در مورد EUR/USD نیز فضای بسیار محدودی برای رشد میبینیم؛ بهویژه با توجه به اینکه قیمت گاز طبیعی اروپا اخیراً در پی تداوم تنشهای خاورمیانه از ۴۰ یورو به ازای هر مگاواتساعت عبور کرده است. این هزینههای بالای انرژی همچنان چشمانداز اقتصادی منطقه یورو را تحت فشار قرار میدهد و هر مزیت بالقوه ناشی از تضعیف دلار را خنثی میکند. برای فعالیت در این محیط سقفدار، معاملهگران مشتقه ممکن است با بهکارگیری راهبردهای رنجمحور — مانند «آیرون کندور» بر روی جفتارز EUR/USD — به نتایج بهتری برسند.
