تورم تیترِ اصلی کانادا در فوریه به ۱.۸٪ کاهش یافت. مقایسههای سالبهسال تحتتأثیر «تعطیلی مالیاتی GST/HST» سال قبل بود که تا نیمهٔ فوریه ادامه داشت، و همچنین حذف «مالیات کربنِ مصرفکننده» در آوریل ۲۰۲۵ که «شاخص قیمت مصرفکنندهٔ انرژی (CPI انرژی)» را پایین آورد.
– «تورم تیترِ اصلی»: عدد کلی تورم که از مجموع قیمتها بهدست میآید.
– «GST/HST»: مالیات فروشِ کالا و خدمات (نام رسمی مالیات فروش در کانادا).
– «CPI»: شاخصی برای سنجش تغییر قیمت سبد خرید خانوار.
شاخصهای هستهای «تریم» و «میانه» بانک مرکزی کانادا در فوریه کاهش پیدا کرد. میانگین آنها ۲.۳٪ نسبت به سال قبل بود؛ کندترین سرعت در نزدیک به پنج سال.
– «تورم هستهای»: تورمی که نوسانهای تند (مثل برخی قیمتهای بسیار متغیر) را کمتر در نظر میگیرد تا روند اصلی بهتر دیده شود.
– «Trim (تریم)»: روشی که افزایشها و کاهشهای بسیار بزرگ قیمتها را از محاسبه کنار میگذارد.
– «Median (میانه)»: روشی که به جای میانگین، عدد میانی تغییر قیمتها را ملاک میگیرد تا اثر جهشهای بزرگ کم شود.
در مقیاس سالانهشدهٔ سهماهه، این شاخصهای هستهای در فوریه بهطور میانگین ۱٪ بودند. این کمتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی کاناداست.
– «سالانهشدهٔ سهماهه»: تغییرات سه ماه اخیر که به زبان «اگر همین سرعت یک سال ادامه یابد» بیان میشود.
فشار قیمتها که به مشکلات عرضه مربوط است، برای برخی کالاهای خوراکی باقی ماند؛ از جمله گوشت گاو و قهوه. متن این را به اختلال تولید ناشی از هوای نامساعد نسبت میدهد.
– «مشکل عرضه»: وقتی تولید یا حملونقل کالا سخت میشود و کمبود باعث بالا رفتن قیمت میگردد.
متن میگوید افزایش قیمت نفت بهدلیل تنشهای ادامهدار خاورمیانه احتمالاً تورم انرژی را در مارس بالا میبرد. همچنین انتظار دارد بانک مرکزی کانادا در جلسهٔ این هفته «نرخ شبانه» را روی ۲.۲۵٪ نگه دارد.
– «نرخ شبانه»: نرخ بهرهای که بانکها برای وامهای خیلی کوتاهمدت (یکشبه) بهکار میبرند و پایهٔ سایر نرخهاست.
گزارش تورم فوریه یک دوگانگی مهم نشان میدهد که باید با دقت پیگیری شود. با اینکه عدد اصلی تورم ۱.۸٪ پایین است، شاخصهای هستهای که بانک مرکزی به آنها توجه میکند، در مقیاس سهماهه به ۱٪ کند شدهاند. این نشانهٔ تقاضای داخلی ضعیف است، اما همزمان با فشارهای بیرونیِ رو به افزایش از سمت زنجیرهٔ تأمین و قیمت نفت در تضاد قرار دارد.
– «تقاضای داخلی»: میزان خرید و مصرف داخل کشور.
– «زنجیرهٔ تأمین»: مسیر تولید تا رساندن کالا به مصرفکننده (مواد اولیه، کارخانه، حملونقل، انبار، فروشگاه).
بانک مرکزی کانادا احتمالاً این هفته نرخ شبانه را روی ۲.۲۵٪ ثابت نگه میدارد، اما «بازار سوآپ» (بازاری برای قراردادهای تعویض نرخهای بهره) نزدیک به ۶۰٪ احتمال کاهش نرخ تا جلسهٔ ژوئن را در قیمتها لحاظ کرده است. این باعث فاصله بین احتیاط بانک مرکزی و انتظار بازار برای کاهش نرخ میشود. بهنظر ما بازار عجله میکند و نگرانی بانک درباره شوکهای جدید تورمی را کمتر از واقع میبیند.
– «سوآپ نرخ بهره»: قراردادی که در آن دو طرف جریان پرداخت بهره را عوض میکنند؛ از قیمت این قراردادها میتوان انتظار بازار از نرخهای آینده را حدس زد.
– «سیاست متمایل به کاهش نرخ (dovish)»: رویکردی که بیشتر به کاهش نرخ بهره تمایل دارد.
– «شوک تورمی»: جهش ناگهانی تورم بهخاطر رویدادهایی مثل جنگ، کمبود، یا جهش قیمت انرژی.
باید هزینههای رو به رشد انرژی را هم در نظر گرفت؛ نفت خام WTI (نفت معیار آمریکا) اخیراً برای اولین بار در بیش از یک سال بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه معامله شد. اگر به سال ۲۰۲۲ نگاه کنیم، یادمان میآید شوکهای ماندگار قیمت انرژی بانکهای مرکزی را مجبور کرد حتی وقتی بخشهای دیگر اقتصاد سرد میشد، نرخها را بالا نگه دارند و سختگیر بمانند. حذف مالیات کربنِ مصرفکننده در آوریل ۲۰۲۵ هم مقایسه سالبهسالِ قیمت انرژی را سختتر میکند و یک دلیل دیگر به بانک میدهد که عجله نکند.
– «WTI»: نوعی نفت خام که بهعنوان معیار قیمتگذاری استفاده میشود.
– «سیاست سختگیرانه (hawkish)»: رویکردی که برای کنترل تورم، به نرخ بهره بالاتر و کاهش سرعت اقتصاد تمایل دارد.
با این شرایط، یک راهبرد احتمالی این است که برای ماندن نرخهای بهره در سطح بالا برای مدت طولانیتر از چیزی که بازار فکر میکند موقعیت گرفت. این میتواند شامل بررسی قراردادهای آتی «قبولِ بانکی (BAX)» برای ماههای بعد سال باشد؛ قراردادهایی که انگار ریسکِ بهتعویق افتادن کاهش نرخ بهخاطر تورمِ چسبنده و ناشی از کمبود عرضه را کمتر از واقع قیمتگذاری کردهاند. بانک احتمالاً میخواهد چند ماه دیگر دادههای واضح و بدون ابهام ببیند تا وارد دوره کاهش نرخ شود.
– «قرارداد آتی»: قراردادی برای خرید/فروش در آینده با قیمت از قبل مشخص.
– «قبول بانکی (Bankers’ Acceptance)»: ابزار کوتاهمدت مالی شبیه برگهٔ بدهی که بانک تضمین میکند؛ از آن برای سنجش انتظار نرخهای کوتاهمدت استفاده میشود.
– «تورم چسبنده»: تورمی که بهسختی پایین میآید و مدتدار میماند.
تنش روشن بین تورم داخلیِ ضعیف و قیمت بالای کالاهای پایه (مثل نفت) نشان میدهد دورهای با نوسان بیشتر در راه است. معاملهگران میتوانند از «اختیار معامله» برای استفاده از این عدمقطعیت بهره ببرند، مثل خرید «استرادل» روی قراردادهای آتی نرخ بهره. این کار اجازه میدهد از حرکت بزرگ بازار سود بگیرند، بدون اینکه لازم باشد پیشبینی کنند در نهایت دادههای هستهایِ متمایل به کاهش نرخ یا قیمت نفتِ متمایل به سختگیری مسیر بعدی بانک مرکزی کانادا را تعیین میکند.
– «اختیار معامله»: قراردادی که حق (نه الزام) خرید یا فروش را میدهد.
– «استرادل (Straddle)»: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش روی یک دارایی/قرارداد، برای سود بردن از نوسان بزرگ، مهم نیست جهت حرکت کدام باشد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
