ین ژاپن همچنان از منظر تاریخی در سطحی ضعیف قرار دارد؛ بهطوریکه USD/JPY بالای 162 و EUR/JPY نزدیک 186 معامله میشود. کومرتسبانک چشمانداز کوتاهمدت خود را به سمت ارزی اندکی ضعیفتر تعدیل کرده، اما همچنان انتظار دارد در فصلهای پیش رو و همگام با تغییر تدریجی عوامل بنیادین و تفاوت نرخهای بهره، روند تقویت تدریجی ین شکل بگیرد.
در افق بلندمدتتر، کومرتسبانک پیشبینی میکند USD/JPY تا پایان 2027 به سمت 145 کاهش یابد و EUR/JPY نیز به سمت 175 حرکت کند. این گزارش همچنین مسیر ین را در چارچوب تغییر انتظارات از سیاست پولی آمریکا ترسیم میکند؛ بهگونهای که کومرتسبانک افزایش نرخ معیار فدرال رزرو در سال جاری را پیشبینی نمیکند و انتظار کاهش نرخها در سال آینده را دارد؛ ترکیبی که به دلار آمریکا فشار وارد میکند و امکان رشد سریعتر ین در برابر دلار را نسبت به یورو فراهم میسازد.
پیشبینی یک تغییر ساختاری در پویاییهای ین
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید در هفتههای پیش رو بهطور فعال برای بازیابی ین ژاپن موقعیتگیری کنند. با وجود آنکه ین فوقالعاده ضعیف مانده و USD/JPY بالای 162 و EUR/JPY نزدیک 186 نوسان میکند، یک تغییر ساختاری در حال شکلگیری است. انتظار داریم با همراستا شدن احساسات بازار با واقعیتهای اقتصادیِ در حال تغییر، یک بازگشت تند رخ دهد.
از منظر تاریخی، کاهش فاصله نرخهای بهره قویترین محرک تقویت ین بوده و اغلب رالیهای سریع ناشی از بستن موقعیتهای فروش (short-covering) را رقم زده است. در حالی که فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ خود را ادامه میدهد و بانک مرکزی ژاپن مسیر عادیسازی سیاستی را حفظ میکند، جذابیت معامله کریترید ین که بسیار محبوب بوده، در حال افول است. برآورد ما این است که این دینامیکها USD/JPY را تا پایان 2027 به سمت 145 و EUR/JPY را به سمت 175 هدایت کند.
توصیههای راهبردی برای تقویت ین
معاملهگران میتوانند برای بهرهبرداری از حرکت نزولیِ مورد انتظار و در عین حال مصونسازی در برابر نوسان کوتاهمدت، خرید اختیار فروش (Put) میانمدت روی USD/JPY را مدنظر قرار دهند. بهعنوان گزینه جایگزین، اجرای استراتژی اسپرد فروش اختیار خرید (Bear Call Spread) روی EUR/JPY را پیشنهاد میکنیم تا از افت مورد انتظار این جفتارز منتفع شوند. این رویکرد به ما امکان میدهد تغییر احساسات را پیش از آنکه بازار بهطور کامل تقویت ین را در قیمتها منعکس کند، به نفع خود به کار بگیریم.
