ین صبح جمعه پس از تقویت در جریان معاملات پنج‌شنبه آمریکا اندکی عقب نشست؛ جایی که USD/JPY به زیر 158.00 سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح از اواسط ماه مه رسید. این جفت‌ارز در کمتر از یک ساعت حدود 3% افت کرد و سپس بخشی از ریزش را جبران کرد، با این حال در پایان روز همچنان نزدیک به 2.5% پایین‌تر بود؛ در حالی که EUR/JPY حدود 1.9% کاهش یافت و GBP/JPY نیز حدود 1.7% افت کرد. بانک مرکزی ژاپن سیاست پولی را بدون تغییر نگه داشت و بار دیگر ریسک‌های مرتبط با CPI را یادآور شد و همچنان هدف ثبات قیمتی 2% را در کانون توجه قرار داد؛ در حالی که ارتباطات رسمی نشان می‌داد تورم از نیمه دوم سال مالی 2026 «به‌طور واضح بالاتر از» 2% خواهد بود. جداگانه، نیکی گزارش داد دولت ژاپن و بانک مرکزی ژاپن در بازار ارز مداخله کرده‌اند و آمریکا نیز «بررسی نرخ» انجام داده است؛ دلار همچنین بدترین روز خود را در برابر همتایان گروه G10 در شاخص دلار ثبت کرد و پس از افت 0.52% در چهارشنبه، پنج‌شنبه 1.01% کاهش یافت که تندترین افت از آوریل 2025 بود.

شاخص دلار سپس پایین‌ترین سطح خود از اواسط ژوئن را ثبت کرد، هرچند اوایل جمعه بالای 100.00 باقی ماند؛ پس از آنکه داده‌های آمریکا نشان داد رشد GDP برابر 1.5% بوده در حالی که انتظار 2.1% می‌رفت؛ تورم هسته PCE نیز در ژوئن به 3.3% سالانه از 3.4% در مه کاهش یافت. در بریتانیا، بانک انگلستان نرخ بانکی را در 3.75% ثابت نگه داشت؛ سه عضو MPC به افزایش 25 واحد پایه رأی دادند و شش نفر طرفدار عدم تغییر بودند و GBP/USD بیش از 0.7% رشد کرد. داده‌های مقدماتی HICP منطقه یورو برای ژوئیه و بازنگری شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ژوئیه بعداً منتشر می‌شوند، در حالی که EUR/USD بالای 1.1500 در حال تثبیت است؛ طلا کمی بالاتر از 4,100 دلار بسته شد و حدود 1% رشد داشت، سپس به زیر 4,070 دلار عقب نشست. WTI کمی پایین‌تر از 81 دلار معامله شد و حدود 2.3% افت کرد؛ گزارش‌هایی از اختلال در کشتیرانی در تنگه منتشر شد اما توقف کامل رخ نداد.

نوسان ین، چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا و راهبردهای مشتقه اروپا

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیش رو پس از مداخله مشکوک چند میلیارد دلاری که USD/JPY را به زیر 158.00 راند، برای نوسان شدید در جفت‌های ین آماده باشند. داده‌های تاریخی وزارت دارایی ژاپن نشان می‌دهد مداخلات یک‌جانبه قبلی—مانند هزینه‌کرد 9.8 تریلیون ین در 2024—تا زمانی که با افزایش‌های پیاپی نرخ بهره پشتیبانی نشوند، تنها اثر تسکینی موقت دارند. با توجه به اینکه بانک مرکزی ژاپن نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما به افزایش نرخ‌ها برای اواخر 2026 اشاره کرد، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی USD/JPY را برای بهره‌برداری از ریسک نزولی بیشتر توصیه می‌کنیم و در عین حال برای پوشش ریسک، از راهبردهای استرَنگلِ پهن (Wide Strangle) استفاده شود تا از نوسانات شدید قیمت نیز سود برده شود.

رشد ناامیدکننده GDP آمریکا در سطح 1.5% همراه با کاهش تورم هسته PCE به 3.3% به‌طور قوی نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا در حال از دست دادن شتاب است. این کندی اقتصادی انتظارات نرخ بهره را جابه‌جا می‌کند و اکنون بازارهای آتی احتمال بالاتری برای کاهش‌های عمیق‌تر نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو پیش از پایان سال قیمت‌گذاری می‌کنند. پیشنهاد می‌کنیم معاملات آتی SOFR انجام شود یا اختیار خرید (Call) روی ETFهای خزانه‌داری خریداری شود، زیرا به احتمال زیاد بازده اوراق در واکنش به این ارقام ضعیف رشد، بیشتر کاهش خواهد یافت.

با ثابت ماندن نرخ‌ها در بانک انگلستان در 3.75% و حفظ قدرت EUR/USD بالای 1.1500، مشتقات ارزی اروپا فرصت‌های جذاب پیروی از روند ارائه می‌دهند. از آنجا که اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، هشدار داده ریسک‌های تورمی دور دوم می‌تواند در اواخر 2026 به میزان 0.5 واحد درصد اضافه کند، اختیار معامله پوند همچنان نسبت به داده‌های تورمی پیش رو بسیار حساس خواهد بود. ما از موقعیت‌های خرید در GBP/USD و EUR/USD با استفاده از اسپرد اختیار خرید صعودی با ریسک محدود (Limited-Risk Bull Call Spreads) حمایت می‌کنیم تا از تضعیف دلار آمریکا بهره گرفته شود، بدون آنکه در چرخش‌های ناگهانی ژئوپلیتیکی گرفتار شویم.

راهبردهای طلا و کالاها در پس‌زمینه کلانِ در حال تغییر

تثبیت فعلی طلا نزدیک 4,070 دلار—کمی پایین‌تر از اوج اخیر 4,100 دلاری—یک نقطه ورود راهبردی برای معامله‌گران کالا محسوب می‌شود. خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی همچنان یک ستون حمایتی بزرگ بوده است؛ به‌طوری که خرید خالص بخش رسمی در گذشته به‌طور تاریخی بیش از 1,000 تن متریک در سال بوده و این روند همچنان به محافظت از فلز در برابر اصلاح‌های عمیق کمک می‌کند. توصیه می‌کنیم از اختیار خرید سررسید بلندمدت روی قراردادهای آتی طلا استفاده شود، زیرا تداوم تنش‌های ژئوپلیتیکی و افت شاخص دلار آمریکا احتمالاً فلز گرانبها را به رکوردهای جدید خواهد رساند.