حدود ۸۰٪ از رشد یورو در ماه اوت با تقویت دلار، در پی افزایش انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر در آمریکا، پس گرفته شده است. EUR/USD از حدود ۱.۱۳۵۰ در اواخر ژوئیه به کمی بالاتر از ۱.۱۷۰۰ در نیمه دوم اوت صعود کرد، اما سپس روز سه‌شنبه با سقوط به زیر ۱.۱۴۵۰ به پایین‌ترین سطح از اواخر ژوئیه رسید و بعد در نزدیکی همان محدوده تثبیت شد. بانک مرکزی اروپا (ECB) در ۱۰ سپتامبر نرخ سپرده‌گذاری را به ۲.۵۰٪ رساند؛ این دومین افزایش از زمانی بود که جنگ هزینه‌های انرژی را بالاتر برد، و قیمت‌گذاری قراردادهای آتی حاکی از سه یا چهار افزایش دیگر طی یک سال آینده است. هر افزایش می‌تواند شکاف ۱.۳۷۵ واحد درصدی با نقطه میانی ۳.۸۷۵٪ فدرال رزرو را کاهش دهد، هرچند مقام‌های ECB در برابر میزان انقباضی که بازارها قیمت‌گذاری کرده‌اند مقاومت نشان داده‌اند.

داده‌های منطقه یورو نیز تضعیف شده است. برآورد اولیه (فلش) کمیسیون اروپا از اعتماد مصرف‌کننده برای سپتامبر برابر با ۱۶.۵- منتشر شد؛ در حالی که پیش‌بینی ۱۶- و رقم اوت ۱۵.۵- بود. در همین حال، انتظار می‌رود ارقام PMI مؤسسه HCOB به ۵۱.۵ از ۵۲ کاهش یابد؛ با خدمات ۵۱.۷ و تولید ۵۲.۷، و نظرسنجی Ifo آلمان نیز روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود. در آمریکا، PMI اولیه خدمات S&P Global برابر ۵۶ پیش‌بینی می‌شود (در برابر ۵۶.۵)، و «بار»، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، ساعت ۱۴:۰۵ به وقت گرینویچ سخنرانی می‌کند. سطوح تکنیکال مقاومت را در ۱.۱۵۰۰ و میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه (EMA) در نزدیکی ۱.۱۵۵۰ نشان می‌دهد؛ حمایت نیز کمی بالاتر از ۱.۱۴۰۰ و حوالی ۱.۱۳۵۰ قرار دارد. شاخص Stoch RSI زیر ۱۰ است که پایین‌ترین سطح آن از اواسط مارس محسوب می‌شود.

واگرایی اقتصادی و چشم‌انداز سیاست پولی بانک‌های مرکزی

در حال رصد هستیم که یورو تقریباً تمام رشد ماه اوت خود را از دست می‌دهد و با افت به زیر ۱.۱۴۵۰، تحت فشار جهش دلار آمریکا قرار گرفته است. این حرکت نزولی بازتاب یک واگرایی آشنای اقتصادی است؛ جایی که اقتصاد آمریکا به‌طور تاریخی از اروپا پیشی می‌گیرد. برای نمونه، رشدهای اخیر GDP آمریکا در سطح ۳.۰٪ به‌مراتب بهتر از رشد ناچیز ۰.۲٪ منطقه یورو بوده و به فدرال رزرو فضای بیشتری برای نگه داشتن نرخ‌ها در سطوح بالا می‌دهد.

در حالی که بازارهای آتی چندین افزایش نرخ بهره ECB را برای کاهش فاصله با نقطه میانی ۳.۸۷۵٪ فدرال رزرو قیمت‌گذاری کرده‌اند، سیاست‌گذاران به‌طور فعال در برابر آن موضع می‌گیرند. هم رئیس ECB، کریستین لاگارد، و هم نایب‌رئیس، وویچیچ، رویکردی سنجیده‌تر را سیگنال داده‌اند و تلویحاً گفته‌اند معامله‌گران انقباض بیش از حدی را انتظار دارند. از نظر تاریخی، زمانی که اقدامات بانک مرکزی با انتظارات تهاجمی بازار همخوان نشود، ارز تضعیف می‌شود.

آخرین داده‌های اقتصادی نیز از موضع نرم‌تر ECB حمایت می‌کند؛ به‌طوری که اعتماد مصرف‌کننده منطقه یورو به ۱۶.۵- کاهش یافته است. تضعیف فعالیت کسب‌وکار، با پیش‌بینی افت PMI منطقه یوروِ HCOB به ۵۱.۵، توجیه افزایش‌های تهاجمی نرخ بهره را دشوارتر می‌کند. این کندی رشد به معنای کاهش هزینه‌کرد خانوارهاست و فشار تقاضامحوری را که ECB برای افزایش بیشتر نرخ‌ها نیاز دارد، کم‌رنگ می‌سازد.

چشم‌انداز معاملاتی و سطوح کلیدی

این هفته با تقویمی شلوغ شامل پنج سخنرانی از مقام‌های ECB و نظرسنجی‌های مهم کسب‌وکار مواجهیم که می‌تواند نوسان بیشتری ایجاد کند. هر اظهارنظری همسو با لحن محتاطانه لاگارد، احتمالاً حمایت باقی‌مانده یورو را تضعیف خواهد کرد. در مقابل، PMI خدمات آمریکا پیش‌بینی می‌شود در سطح قدرتمند ۵۶ باقی بماند؛ موضوعی که شکاف رشد را برجسته کرده و دلار آمریکا را همچنان جذاب نگه می‌دارد.

برای معامله‌گران مشتقه، تا زمانی که EUR/USD زیر مقاومت ۱.۱۵۰۰ قرار دارد، سوگیری نزولی را حفظ می‌کنیم. هرچند Stochastic RSI بسیار پایین (زیر ۱۰) نشان می‌دهد این جفت‌ارز در وضعیت اشباع فروش است و می‌تواند موقتاً تا ۱.۱۵۰۰ جهش کند، اما این رشدها را فرصت‌های مناسب برای فروش (شورت) می‌دانیم. پیشنهاد می‌کنیم اهداف نزولی روی سطوح حمایتی ۱.۱۴۰۰ و سپس ۱.۱۳۵۰ قرار گیرد و حدضررهای محافظتی کمی بالاتر از میانگین متحرک ۵۰روزه در ۱.۱۵۵۰ تنظیم شود.