یورو در معاملات اروپایی روز جمعه در برابر دلار آمریکا تا سطح 1.1370 عقب‌نشینی کرد؛ هم‌زمان با تقویت اسکناس سبز پس از جهش روز پنج‌شنبه. شاخص دلار آمریکا (DXY) اندکی بالاتر و حوالی 101.50 قرار گرفت که با جهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا حمایت شد و بار دیگر انتظارات برای رویکردی انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو را زنده کرد. قیمت‌گذاری ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در نشست هفته آینده را 33.7% نشان داد؛ در حالی که این رقم یک هفته قبل 11.8% بود.

قیمت نفت در سطوح بالا باقی ماند؛ زیرا اختلالات عرضه در خاورمیانه پس از بسته شدن تنگه باب‌المندب و تنگه هرمز در پی جنگ میان ایالات متحده و ایران، انتظارات تورمی را بالا برد و گمانه‌زنی‌ها درباره سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را تقویت کرد. در منطقه یورو، بانک مرکزی اروپا (ECB) روز پنج‌شنبه نرخ‌های استقراض را بدون تغییر نگه داشت و بار دیگر تأکید کرد در مسیر از پیش تعیین‌شده‌ای قرار ندارد؛ در عین حال هشدار داد با توجه به شوک انرژی، تورم ممکن است برای مدت طولانی‌تری بالاتر از هدف 2 درصدی باقی بماند. ECB همچنین اعلام کرد انتظار «اثرات دور دوم» وجود ندارد، اما راهنمایی آن به ریسک‌های متمایل به سمت بالا اشاره داشت؛ به‌طوری‌که تورم تا نیمه نخست 2027 به‌مراتب بالاتر از هدف دیده می‌شود.

راهبردهای ارزی و نرخ بهره

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای ضعف کوتاه‌مدت یورو با خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/USD موقعیت‌گیری کنند، در حالی که این جفت‌ارز حوالی 1.1370 نوسان می‌کند. با آزمون سطح 101.50 توسط شاخص دلار آمریکا (DXY)، مومنتوم صعودی قدرتمند دلار نشان می‌دهد ریسک نزولی کوتاه‌مدت برای یورو بالاست. از منظر تاریخی، وقتی انتظارات انقباضی فدرال رزرو در یک هفته با چنین سرعتی تغییر می‌کند، دلار آمریکا معمولاً در کوتاه‌مدت از اهداف خود فراتر می‌زند.

پیشنهاد می‌کنیم پرتفوی‌های نرخ بهره را با توجه به جهش ناگهانی احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست هفته آینده از 11.8% به 33.7% تعدیل کنید. معامله‌گران باید فروش (Short) قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، مانند قراردادهای SOFR، را برای پوشش ریسک یک غافلگیری انقباضی از سوی فدرال رزرو مدنظر قرار دهند. داده‌های اخیر نشان می‌دهد بازده خزانه‌داری در سراسر منحنی جهش کرده است؛ نشانه‌ای از اینکه بازار با سرعت در حال قیمت‌گذاری شرایط پولی سخت‌گیرانه‌تر است.

کالاها و معاملات نوسان‌گیری منطقه یورو

با توجه به تشدید درگیری ژئوپلیتیک در خاورمیانه و بسته شدن گذرگاه‌های کلیدی کشتیرانی، خرید اختیار خرید (Call) روی نفت برنت و WTI را پیشنهاد می‌کنیم. آمارهای جاری بازار نشان می‌دهد قیمت نفت در آستانه عبور از مرز 100 دلار به ازای هر بشکه است؛ موضوعی که همچنان تورم جهانی را تغذیه خواهد کرد. این شوک سمت عرضه به احتمال زیاد نوسان انرژی را بالا نگه می‌دارد و می‌تواند راهبردهای «لانگ نوسان» در مشتقات انرژی را بسیار سودآور کند.

برای منطقه یورو، معتقدیم معامله‌گران باید از راهبرد «لانگ استرنگل» (Long Strangle) روی EUR/USD برای بهره‌برداری از حرکات انفجاری استفاده کنند؛ زیرا بانک مرکزی اروپا با ریسک‌های تورمی طولانی‌مدت دست‌وپنجه نرم می‌کند. هرچند بانک مرکزی نرخ‌ها را ثابت نگه داشت، اما هشدار اینکه شوک‌های انرژی تورم را تا 2027 بالا نگه می‌دارد، به این معناست که کاهش نرخ بهره فعلاً از دستور کار خارج است. این عدم‌قطعیت سیاستی میان فدرال رزرو و ECB ناگزیر در هفته‌های پیش رو به نوسانات تند ارزی منجر خواهد شد.