جفت‌ارز EUR/USD در معاملات آسیایی روز چهارشنبه حوالی 1.1390 معامله شد و برای دومین روز متوالی در سطحی باثبات باقی ماند؛ چراکه دلار آمریکا در آستانه تصمیم سیاستی فدرال رزرو در برابر یورو تضعیف شد؛ تصمیمی که انتظار می‌رود نرخ‌ها در آن بدون تغییر بماند. قیمت‌گذاری در بازار مشتقات نشان‌دهنده احتمال 30.5٪ برای افزایش فوری نرخ بهره است و پس از آن، احتمال ضمنی 76.6٪ برای افزایش در سپتامبر قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد بازارها تداوم ماندگاری نرخ‌های استقراض در سطوح بالا برای مدت طولانی‌تری را محتمل می‌دانند.

فشار نزولی بر دلار با ازسرگیری تنش‌ها در خاورمیانه تا حدی مهار شد؛ تنش‌هایی که دوباره توجه را به ریسک‌های تورمی و چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا معطوف کرد. تنش ژئوپولیتیک پس از آن افزایش یافت که سپاه پاسداران انقلاب اسلامی، حدود ساعت 5:45 عصر به وقت شرق آمریکا (ET)، یک حمله موشک بالستیک به یک پایگاه آمریکا در اردن انجام داد؛ در حالی‌که فرماندهی مرکزی آمریکا اعلام کرد پدافندها همه موشک‌ها را رهگیری کرده‌اند و هیچ تلفات یا خسارتی گزارش نشده است. سپس سنتکام حملات هوایی دقیق در عراق علیه گروه‌های مورد حمایت ایران انجام داد؛ گروه‌هایی که گفته می‌شود در حال برنامه‌ریزی عملیاتی برای هدف قرار دادن نیروهای آمریکا و زیرساخت انرژی عربستان سعودی بوده‌اند. در اروپا، بانک مرکزی اروپا (ECB) در 23 ژوئیه به‌صورت اجماعی نرخ‌ها را در 2.25٪ ثابت نگه داشت و پس از آن‌که برخی اعضای شورای حکام با توجه به ریسک انتقال افزایش قیمت انرژی به تورم، از افزایش فوری دفاع کرده بودند، به افزایش نرخ در سپتامبر سیگنال داد.

نوسان‌پذیری و راهبردهای پوشش ریسک برای EUR/USD و نفت خام

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای بهره‌برداری از شکاف بزرگ قیمت‌گذاری میان فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا، استرادل یا استرنگل کوتاه‌مدت روی EUR/USD خریداری کنند. با توجه به احتمال 30.5٪ برای افزایش غیرمنتظره نرخ بهره توسط فدرال رزرو در امروز و سیگنال قدرتمند ECB برای سپتامبر، نوسان ضمنی در حال حاضر بیش از حد پایین معامله می‌شود. از منظر تاریخی، در دوره‌های مشابه واگرایی سیاستی بانک‌های مرکزی، نوسان ضمنی اختیار معامله یک‌ماهه EUR/USD از میانگین 6.2٪ به بالای 8.5٪ جهش کرده است.

با توجه به تشدید اقدامات نظامی در عراق و اردن، لازم است در برابر جهش ناگهانی قیمت نفت خام نیز پوشش ریسک داشته باشیم؛ جهشی که می‌تواند زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کند. اختیار خرید (Call) نفت برنت در شرایط فعلی بسیار جذاب است؛ به‌ویژه در حالی‌که ارزیابی‌های اطلاعاتی دفاعی بر ریسک‌ها علیه زیرساخت انرژی عربستان سعودی تأکید می‌کند. در شوک‌های پیشین عرضه در خاورمیانه، مانند حملات ابقیق در 2019، قیمت نفت در یک جلسه معاملاتی 15٪ جهش کرد؛ حرکتی که می‌تواند جریان بزرگ تقاضای دارایی امن را به سمت دلار آمریکا فعال کند.

معاملات جهت‌دار FX و سطوح کلیدی EUR/USD

برای معامله‌گران جهت‌دار بازار ارز، پیشنهاد می‌کنیم موقعیت‌های لانگ-گاما (Long Gamma) ایجاد کنند تا شکست‌های تند و سریع مورد انتظار از سطح فعلی 1.1390 را شکار کنند. قدرت یورو در حال حاضر تحت تأثیر این ریسک‌های ژئوپولیتیک محدود شده است، اما یک «تثبیت متمایل به انبساط» (dovish hold) از سوی فدرال رزرو در امروز می‌تواند به‌سرعت جفت‌ارز را به سمت مقاومت 1.1500 سوق دهد. در مقابل، اگر فدرال رزرو بازار را با افزایش نرخ غافلگیر کند، انتظار افت سریع به سمت ناحیه حمایتی 1.1200 را داریم؛ موضوعی که اختیارهای مانع (Barrier) دوطرفه را به گزینه‌ای با نسبت ریسک‌به‌بازده جذاب تبدیل می‌کند.