یورو روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا باثبات شد، اما همچنان زیر سطح 1.1500 مهار ماند؛ پس از آن‌که هفته گذشته تا کف هفت‌هفته‌ای 1.1454 عقب‌نشینی کرده بود. نااطمینانی سیاسی در آلمان پس از شکست انتخاباتی ایالتیِ حزب راستِ میانه CDU به رهبری صدراعظم فریدریش مرتس در مکلنبورگ-فورپومرن بر ارز واحد فشار آورد؛ جایی که این حزب 4.9% رأی گرفت و نتوانست از آستانه 5% لازم برای ورود به پارلمان ایالتی عبور کند. این نتیجه در حالی رقم خورد که کاهش هزینه‌های انرژی تا حدی نقش حمایتی داشت.
عقب‌نشینی نفت نقش موازنه‌کننده ایفا کرد؛ برنت نزدیک 98.00 دلار معامله شد، حدود 7% پایین‌تر از اوج‌های هفته گذشته، پس از آن‌که عربستان سعودی خط لوله شرق–غرب خود را تعمیر کرد و حجم عرضه ماه سپتامبر را افزایش داد. ING هدف پایان‌سال EUR/USD را 1.160 حفظ کرد و با اشاره به شباهت‌ها در سوآپ‌های سررسید کوتاه‌مدت یورو و دلار، انتظار دارد هر بانک مرکزی در سال جاری یک افزایش دیگر انجام دهد و سپس مکث کند. فدرال‌رزرو هفته گذشته نرخ‌ها را بالا برد؛ در همین حال بازارها همچنین چشم‌انتظار اظهارات آستان گولزبی، رئیس فدرال‌رزرو شیکاگو، در OMFIF لندن و حضور کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در فرانکفورت بودند؛ پیش از انتشار PMIهای سپتامبر که برای روز چهارشنبه برنامه‌ریزی شده است.
مدیریت ریسک‌های نزولی در سایه نااطمینانی سیاسی آلمان
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر پوشش ریسک‌های نزولی یورو تمرکز کنند، زیرا بی‌ثباتی سیاسی در آلمان این ارز را زیر سطح 1.1500 سقف‌دار نگه داشته است. با توجه به این‌که جفت‌ارز EUR/USD کمی بالاتر از کف هفت‌هفته‌ای 1.1454 نوسان می‌کند، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت با قیمت اعمال نزدیک 1.1400 یک اقدام دفاعی بسیار عملی است. از منظر تاریخی، شوک‌های ناگهانی سیاسی در بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه یورو در هفته‌های پس از رأی‌گیری معمولاً ارز را 1.5% تا 2% پایین کشیده است.
آمادگی برای نوسان‌گیری پیرامون PMI و سیگنال‌های بانک‌های مرکزی
داده‌های مقدماتی شاخص مدیران خرید (PMI) در روز چهارشنبه، محرک اصلی بعدی برای نوسانات خواهد بود. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از هرگونه شکست ناگهانی، از راهبرد «استرنکلِ خرید» (Long Strangle) استفاده شود؛ یعنی خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money). داده‌های گذشته بازار نشان می‌دهد انتشار PMI منطقه یورو در صورت انحراف از اجماع انتظارات، معمولاً بلافاصله نوسان‌های 70 تا 90 پیپی در بازار ارز ایجاد می‌کند.
همچنین باید موقعیت‌ها را با واقعیت بانک‌های مرکزی متمایل به انقباض (Hawkish) همسو کنیم؛ به‌ویژه پس از آن‌که رئیس فدرال‌رزرو، کوین وارش، سیگنال افزایش‌های بیشتر نرخ بهره را ارسال کرد. هرچند برخی تحلیلگران همچنان نرخ پایان‌سال EUR/USD را 1.1600 هدف‌گذاری می‌کنند، اما بازار سوآپ‌های سررسید کوتاه‌مدت نشان می‌دهد حرکت صعودی احتمالاً کند خواهد بود و با مقاومت سنگین مواجه می‌شود. فروش اختیار خرید (Call) در سطح 1.1600 امکان دریافت پریمیوم را فراهم می‌کند، در حالی که بازار این دوره تجمیع/رنج را پشت سر می‌گذارد.
کاهش قیمت نفت برنت—که اکنون نزدیک 98.00 دلار معامله می‌شود—معمولاً به‌عنوان یک سپر آماری برای منطقه یورو به‌عنوان واردکننده بزرگ انرژی عمل می‌کند. با این حال، این تخفیف عملاً زیر سایه شکست تاریخی انتخاباتی CDU کاملاً محو شده است؛ جایی که این حزب پایین‌تر از آستانه حیاتی 5% قرار گرفت. توصیه می‌کنیم صرفاً بر مبنای افت نفت اقدام به خرید قراردادهای آتی یورو نشود، زیرا نااطمینانی سیاسی احتمالاً ارز را در سطوح پایین‌تر سرکوب‌شده نگه می‌دارد.
