EUR/GBP پس از آن‌که بانک مرکزی اروپا (ECB) سیاست پولی را بدون تغییر نگه داشت، همچنان تحت فشار باقی ماند؛ به‌طوری‌که این جفت‌ارز پس از ثبت اوج روزانه 0.8544 (بالاترین سطح در بیش از یک هفته)، نزدیک 0.8530 معامله شد. بانک مرکزی پس از افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در ژوئن، هر سه نرخ کلیدی خود را ثابت نگه داشت: نرخ سپرده‌گذاری در 2.25%، نرخ عملیات اصلی بازتأمین مالی در 2.40% و نرخ تسهیلات وام‌دهی نهایی در 2.65%. شورای حکام بر هدف بازگرداندن تورم به هدف میان‌مدت ۲ درصدی تأکید کرد، در عین حال از عدم‌قطعیت بالا سخن گفت و هشدار داد که ممکن است تمام اثرات تورمی شوک انرژی هنوز به‌طور کامل منتقل نشده باشد.

ECB اعلام کرد شدت و مدت‌زمان شوک، از جمله اثرات غیرمستقیم و دور دوم، را رصد خواهد کرد و تأکید نمود تصمیمات آتی به داده‌ها وابسته خواهد بود. همچنین پیش‌بینی کرد تورم انرژی باعث می‌شود تورم سرفصل تا نیمه نخست ۲۰۲۷ بالاتر از هدف بماند و سپس کاهش یابد. این نهاد در حالی‌که ریسک‌های رشد را متمایل به سمت نزول و ریسک‌های تورم را متمایل به سمت صعود ارزیابی کرد، درگیری خاورمیانه را یک عدم‌قطعیت کلیدی دانست. با بازگشت قیمت نفت به مسیر صعودی، بازارها افزایش نرخ در سپتامبر را به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند و همزمان انتظارات برای افزایش نرخ از سوی بانک انگلستان (BoE) نیز بالا رفته است؛ هرچند حمایت از پوند به‌واسطه عدم‌قطعیت‌های سیاسی و مالی داخلی همچنان محدود است.

استراتژی‌های مشتقه در فضای عدم‌قطعیت بانک‌های مرکزی

با توجه به تصمیم ECB برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها و افزایش انتظارات نسبت به رشد نرخ در سپتامبر، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای افزایش نوسان در جفت‌ارز EUR/GBP آماده شوند. در شرایطی که یورو اکنون نزدیک 0.8530 معامله می‌شود، خرید استرادل یا استرنگل‌های کوتاه‌مدت می‌تواند به ما کمک کند از نوسانات شدید قیمت در هر دو جهت سود بگیریم. این راهبرد به معامله‌گران اجازه می‌دهد بدون نیاز به حدس‌زدن جهت دقیق حرکت پیش از نشست‌های مهم بعدی بانک‌های مرکزی، از حرکات ناگهانی بهره‌برداری کنند.

همچنین باید بازار انرژی را از نزدیک زیر نظر داشته باشیم؛ زیرا قیمت نفت برنت اخیراً در پی تشدید مجدد تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه دوباره به سمت 85 دلار به ازای هر بشکه حرکت کرده است. هزینه‌های بالای انرژی به احتمال زیاد تورم منطقه یورو را چسبنده نگه می‌دارد؛ تورمی که اکنون حدود 2.5% است و همچنان بالاتر از هدف 2.0% بانک مرکزی اروپا قرار دارد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از قراردادهای آتی نفت برنت یا اختیار خرید (Call) به‌عنوان شاخص پیش‌نگر برای زمان‌بندی موقعیت‌های EUR/GBP خود در هفته‌های پیشِ‌رو استفاده کنند.

پوشش ریسک و موقعیت‌گیری در فضای سیاسی نامطمئن

در سوی دیگر کانال مانش، بانک انگلستان نیز با فشار برای افزایش نرخ بهره مواجه است، اما عدم‌قطعیت‌های سیاسی و مالی تحت دولت جدید بریتانیا مانع تقویت پوند می‌شود. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک تغییرات در تفاضل بازدهی میان منطقه یورو و بریتانیا از سوآپ‌های نرخ بهره استفاده شود. از منظر تاریخی، زمانی که عدم‌قطعیت سیاست مالی در بریتانیا افزایش می‌یابد، پوند معمولاً عملکرد ضعیف‌تری دارد؛ در نتیجه اختیار خرید یورو می‌تواند گزینه‌ای جذاب و نسبتاً کم‌هزینه باشد.

توصیه می‌کنیم تمرکز بر اختیار معامله‌هایی باشد که سررسید آنها پس از نشست‌های بانک‌های مرکزی در سپتامبر قرار دارد تا اثر کامل این افزایش‌های احتمالی نرخ بهره پوشش داده شود. نوسان ضمنی (Implied Volatility) در اختیارهای EUR/GBP در حال حاضر در سطوح نسبتاً پایین معامله می‌شود و این موضوع راهبردهای خرید پرمیوم را برای معامله‌گران در مقطع فعلی ارزان‌تر می‌کند. محافظت از موقعیت‌ها با حدضررهای نزدیک (Tight Stop-Loss) برای هرگونه مواجهه مستقیم در بازار نقدی یا آتی ضروری است؛ زیرا احساسات بازار همچنان نسبت به اخبار روزانه بسیار حساس باقی مانده است.