جفت‌ارز EUR/JPY برای دومین روز متوالی به رشد خود ادامه داد و در معاملات روز سه‌شنبه طی ساعات اروپایی نزدیک 179.00 دادوستد شد؛ زیرا ین تحت فشار افزایش قیمت جهانی نفت قرار گرفت که هزینه‌های واردات را برای اقتصادِ وابسته به انرژیِ ژاپن بالا می‌برد. این حرکت در حالی رخ می‌دهد که ین همچنان تا حدی از انتظارات برای سیاست پولی انقباضی‌تر بانک مرکزی ژاپن، در کنار تداوم بازشدن (unwind) معاملات کری‌ترید و نشانه‌هایی از جریان‌های بازگشت سرمایه به داخل (repatriation) حمایت می‌گیرد. در منطقه یورو، ارز واحد از قیمت‌گذاری هاوکیش بانک مرکزی اروپا حمایت شد و بازارها در ادامه نشست، در انتظار انتشار نظرسنجی‌های ZEW برای آلمان و منطقه یورو هستند.
پس از افزایش اخیر یک‌چهارم‌درصدی نرخ‌ها از سوی ECB، هشدارهای سیاست‌گذاران درباره ریسک‌های صعودی تورم، تداوم مسیر افزایش نرخ بهره را در کانون توجه نگه داشته است. قیمت‌گذاری LSEG نشان‌دهنده احتمال 94٪ برای یک افزایش دیگر به میزان 25 واحد پایه در دسامبر است، در حالی‌که سیتی انتظار دارد چرخه انقباض حتی تا مارس 2027 امتداد یابد. به‌طور جداگانه، کومرتس‌بانک اعلام کرد اکنون انتظار افزایش سوم در دسامبر را دارد که به‌زعم این بانک نرخ سپرده‌گذاری را به 2.75٪ می‌رساند و دیگر کاهش نرخ بهره در 2027 را پیش‌بینی نمی‌کند.
توصیه‌های معاملاتی و منطق
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران بازار مشتقه با نزدیک شدن کراس EUR/JPY به محدوده 179.00 به‌دنبال ساخت (build) موقعیت‌های خرید باشند. این مومنتوم صعودی به‌شدت از افزایش هزینه‌های جهانی انرژی حمایت می‌شود؛ به‌طوری‌که قیمت نفت برنت حوالی 80 دلار در هر بشکه در نوسان است و صورت‌حساب وارداتی ژاپن را سنگین‌تر می‌کند. از آنجا که ژاپن بیش از 90٪ نیاز انرژی خود را وارد می‌کند، گسترش کسری تجاری در کوتاه‌مدت به تضعیف ین ادامه می‌دهد.
توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از گسترش شکاف نرخ بهره، از اختیار خرید (Call Options) روی یورو استفاده شود. قیمت‌گذاری بازار در حال حاضر احتمال بسیار بالای 94٪ را برای افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره ECB در دسامبر نشان می‌دهد که هدف آن رساندن نرخ سپرده‌گذاری به 2.75٪ است. مؤسسات بزرگی مانند سیتی حتی امتداد این چرخه انقباضی تا سال 2027 را نیز پیش‌بینی می‌کنند؛ موضوعی که مشتقات مبتنی بر یورو را بسیار جذاب می‌سازد.
مدیریت ریسک و راهبردهای مبتنی بر داده
با این حال، به دلیل ریسک‌های مداخله بانک مرکزی ژاپن، توصیه می‌کنیم برای موقعیت‌های خرید EUR/JPY حد ضررهای نزدیک (tight stop-loss) تعیین شود. از منظر تاریخی، بازشدن سریع معاملات کری‌ترید ین، افت‌های پرنوسانی در حدود 500 تا 1,000 پیپ را در بازه‌های زمانی بسیار کوتاه رقم زده است. اگر سرمایه‌گذاران داخلی ژاپن بازگشت سرمایه از دارایی‌های خارجی عظیم خود را تسریع کنند، ممکن است شاهد اصلاح‌های ناگهانی و تهاجمی در این کراس باشیم.
برای دقیق‌تر کردن نقاط ورود طی هفته‌های پیش‌رو، لازم است داده‌های پیشِ‌روی ZEW «احساسات اقتصادی» آلمان و منطقه یورو را از نزدیک رصد کنیم. روندهای تاریخی نشان می‌دهد شگفتی‌های مثبت در شاخص‌های احساسات منطقه یورو غالباً بلافاصله رالی‌های 50 تا 80 پیپی در جفت‌ارزهای مرتبط با EUR ایجاد می‌کند. موقعیت‌گیری پیش از انتشار این داده‌ها با استفاده از اختیارهای ناک‌اوت کوتاه‌مدت (short-term knock-out options) می‌تواند در عین مدیریت ریسک نزولی، به شکار سریع سودهای صعودی کمک کند.
