معاملات «کری ترید» (گرفتن سود از اختلاف نرخ بهره: قرض گرفتن با نرخ پایین و سرمایهگذاری در ارز با نرخ بالاتر) در ارزهای بازارهای نوظهور (EM FX: ارز کشورهای در حال توسعه و نوظهور) با وجود درگیری خاورمیانه مقاوم ماندهاند. میان ۱۲ ارز پُربازدهِ بازار نوظهور که داده کافی دارند، فقط روپیه هند (INR) و لئوی رومانی (RON) اکنون «کمنگهداریشده» محسوب میشوند (یعنی سرمایهگذاران کمتر از حد معمول آنها را در سبد خود دارند).
«نرخ واقعی» (Real Rate: نرخ بهره پس از کسر تورم) بهعنوان پشتوانه اصلی عملکرد کری معرفی شده است. انتظار میرود تورم در جهان بالا برود، و در عین حال پیشبینی میشود بسیاری از بانکهای مرکزی در بازارهای نوظهور در شوکِ عرضه (Supply Shock: کمبود ناگهانی عرضه کالا/انرژی که قیمتها را بالا میبرد) از کاهش تند نرخها خودداری کنند، چون تازه اعتبار سیاستگذاریشان بهتر شده است.
عامل دیگر، احتمال مخالفت فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) با کاهش نرخ بهره است. به تصمیم سهشنبه بانک مرکزی اندونزی اشاره شده و روپیه اندونزی (IDR) «در معرض بیشترین خطر» معرفی شده تا همراه INR و RON وارد گروه کمنگهداریشدهها شود.
بانک مرکزی اندونزی تصمیم خود را با محور «تقویت مقاومت در برابر فشارهای خارجی» توضیح داد. به تثبیت نرخ ارز از راه «مداخله» (Intervention: خرید/فروش ارز توسط بانک مرکزی برای کنترل قیمت) و جذب سرمایهگذاری خارجی در «پرتفوی مالی» (Foreign Portfolio Investment: ورود پول خارجی به سهام و اوراق، نه سرمایهگذاری مستقیم در کارخانه و تولید) بهعنوان تکیهگاههای سیاستی اشاره کرد.
انتظار میرود بیشتر بانکهای مرکزی بازارهای نوظهور رویکردی شبیه همین داشته باشند و بیشتر ارزهای پُربازده همچنان «خالص خرید» باشند (یعنی مجموع خریدها بیشتر از فروشهاست). لیر ترکیه (TRY) با وجود نرخهای اسمی بسیار بالا (Nominal Rates: نرخ بهره اعلامی، قبل از کم کردن تورم) شدیدترین فشار فروش را دارد؛ موضوعی که به نگرانیهای بودجهای دولت و هزینه یارانهها در صورت ادامه درگیری مربوط دانسته شده است.
این گزارش همچنین میگوید تحمل بازار برای مداخله بزرگ و گسترده در قیمت انرژی محدود است. این موضوع به سیاستهای ریاضت اقتصادی (Austerity: کاهش هزینههای دولت/افزایش مالیات برای کنترل کسری بودجه) یا سهمیهبندی (Rationing: محدود کردن مصرف با سهمیه) در اقتصادهای نوظهور و «فرانتیر» (Frontier: بازارهای کوچکتر و کمعمقتر از نوظهور) ربط داده شده است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
