چشمانداز رشد مصرف
پیشبینی میشود رشد مصرف در مقیاس فصلی به ۱.۸٪ (سالانهسازیشده) در سهماهه اول برسد، در حالی که در سهماهه قبل ۲.۰٪ بود. در مقیاس سالبهسال نیز انتظار میرود هزینهکرد در سهماهه اول ۲.۴٪ افزایش یابد. همچنین پیشبینی میشود «بازپرداخت مالیات» (پولی که دولت پس از تسویه مالیات به برخی افراد برمیگرداند) در سهماهه دوم حمایت بیشتری نسبت به ابتدای سال ایجاد کند. ریسکها از سمت بازار کار و قیمتها در حال افزایش است. پس از اعداد قوی ژانویه، شرایط بازار کار در فوریه نرمتر به نظر رسید و شاخصهای پیشرو (دادههایی که معمولاً زودتر از اقتصاد تغییر میکنند) به افزایش اشتغال ماه مارس در بازه ۰ تا ۵۰ هزار نفر اشاره دارند. قیمت بالاتر نفت و بنزین، اثرات درگیری خاورمیانه بر «احساسات» (نگرش و انتظار مردم نسبت به شرایط اقتصادی)، و تورم در مارس و آوریل احتمالاً درآمد واقعی را کاهش میدهد (یعنی قدرت خرید بعد از تورم کمتر میشود). الگوی بازپرداخت مالیات و افت بازار سهام نیز ممکن است تفاوتهای هزینهکرد بین خانوارها را بیشتر کند.ملاحظات پوشش ریسک بازار
ریسکهای نزولی برای بازار کلی در حال افزایش است، چون بازار کار نشانههایی از کند شدن دارد. «درخواستهای هفتگی بیمه بیکاری» (تعداد افرادی که تازه برای دریافت مزایای بیکاری ثبتنام میکنند) اخیراً تا ۲۲۵ هزار نفر بالا رفته و روند افزایشی را ادامه داده است؛ این موضوع با انتظار ما از افزایش ضعیف اشتغال در مارس همراستاست. «اختیار فروشِ محافظتی» (Protective put؛ خرید حق فروش برای محدودکردن زیان در صورت افت قیمت) روی شاخصهای بزرگ مثل S&P 500 میتواند راهی محتاطانه برای پوشش این ضعف احتمالی در هفتههای آینده باشد. همزمان، افزایش هزینه انرژی مستقیم به مصرفکنندگان فشار میآورد. با توجه به اینکه نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) بالای ۸۵ دلار برای هر بشکه مانده، انتظار داریم این موضوع بودجه خانوار را تحت فشار بگذارد و تورم را بالا نگه دارد؛ مشابه جهش انرژی در سال ۲۰۲۲. این میتواند «اختیار خرید» (Call؛ حق خرید با قیمت مشخص) روی صندوقهای بخش انرژی را به معاملهای جذاب تبدیل کند و در عین حال احتیاط نسبت به صنایع وابسته به مصرفکننده را تقویت کند. ترکیبِ کند شدن رشد و «تورم چسبنده» (Sticky inflation؛ تورمی که بهسختی پایین میآید) که در آخرین گزارش CPI (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار رایج تورم) همچنان سرسختانه بالای ۳.۵٪ است، عدمقطعیت را بیشتر کرده است. میبینیم VIX (شاخص نوسان بازار؛ معروف به «سنجۀ ترس» چون با افزایش نگرانی، بالا میرود) دوباره بالای ۱۸ قرار گرفته و نشان میدهد معاملهگران برای نوسانهای بزرگتر قیمت آماده میشوند. خرید «اختیار خرید VIX» میتواند راهی برای سود بردن از افزایش نوسانی باشد که انتظار داریم. تابآوری مصرفکننده در حال آزمون است، بهویژه برای خانوارهای کمدرآمد که فشار قیمت بنزین را بیشتر حس میکنند. هرچند هنوز انتظار داریم بازپرداخت مالیات کمی حمایت ایجاد کند، اما این حمایت بیشتر به سهماهه دوم مربوط میشود نه آینده نزدیک. این زمانبندی نشان میدهد اگر کسی به «بازگشت مصرف» خوشبین است، بهتر است برنامهریزی را برای سررسیدهای ماه می یا ژوئن انجام دهد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
