USD/KRW از حدود ۱٬۳۹۰ به ۱٬۳۶۰ عقب‌نشینی کرد؛ زیرا صادرکنندگان داخلی پیش از تعطیلات «چوسئوک» اقدام به فروش دلار کردند و این موضوع از عملکرد اخیر وون کره در بازارهای ارز آسیایی حمایت کرد. نوسانات قیمتی طی هفته یکنواخت نبود، اما جریان‌های مرتبط با فروش دلار به‌دلیل تعطیلات به پایین‌آمدن این جفت‌ارز کمک کرد.
پس‌زمینه تجارت خارجی کره‌جنوبی همچنان قوی باقی ماند. صادرات اوایل سپتامبر نسبت به سال قبل ۷۸.۳٪ افزایش یافت که عمدتاً به‌واسطه محموله‌های مرتبط با هوش مصنوعی بود، در حالی که واردات ۲۶.۷٪ رشد کرد؛ امری که در کنار جهش صادرات، از تقاضای ورودی سریع‌تر حکایت دارد.
قدرت وون کره و استراتژی‌های مشتقه
با توجه به قدرت چشمگیر وون کره، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای تداوم حرکت نزولی در جفت USD/KRW طی هفته‌های آینده موقعیت‌گیری کنند. افت اخیر از محدوده ۱٬۳۹۰ به ۱٬۳۶۰ نشان‌دهنده فشار فروش قابل‌توجه بر دلار است، به‌ویژه زمانی که صادرکنندگان داخلی درآمدهای خود را تبدیل می‌کنند. پیشنهاد ما استفاده از اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی USD/KRW است تا ضمن بهره‌برداری از این مومنتوم نزولی، ریسک اولیه پرداختی محدود شود.
مومنتوم صادرات و چشم‌انداز تراز تجاری
این چشم‌انداز مثبت برای وون با شتاب بسیار بالای بخش صادرات کره‌جنوبی پشتیبانی می‌شود؛ جایی که محموله‌های اوایل سپتامبر نسبت به مدت مشابه سال قبل ۷۸.۳٪ جهش کرده‌اند. این رشد تا حد زیادی از رونق جهانی هوش مصنوعی اثر می‌گیرد که همچنان صادرات نیمه‌هادی‌ها را به سطوح تاریخی می‌رساند. برای نمونه، صادرات تراشه کره‌جنوبی اوایل امسال به رکورد ۱۳.۶ میلیارد دلار رسید و نشان داد تقاضای ساختاری برای کالاهای فناوری این کشور بسیار بادوام است.
با وجود آنکه واردات داخلی با نرخ ۲۶.۷٪ شتاب گرفته، تراز تجاری کشور همچنان برای ارز محلی بسیار حمایتی است. از نظر تاریخی، در چرخه‌های صعودی پیشین نیمه‌هادی‌ها—مانند دوره ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱—تداوم مازاد تجاری به‌طور پیوسته طی چند ماه، USD/KRW را پایین کشیده است. انتظار داریم ترکیب فروش فصلی دلار توسط صادرکنندگان و ورودی‌های ساختاری قدرتمند، این جفت‌ارز را تا اواسط اکتبر به سمت سطح ۱٬۳۴۰ هدایت کند.
برای بهره‌برداری از این روند، خرید اختیار فروش یک‌ماهه USD/KRW با قیمت اعمال ۱٬۳۵۰ را ترجیح می‌دهیم. به‌عنوان گزینه جایگزین، معامله‌گران می‌توانند اسپرد «اختیار فروش خرسی» (Bear Put Spread) ایجاد کنند تا هزینه ورود کاهش یابد و در عین حال از حرکت نزولی مورد انتظار بهره‌مند شوند. همچنین باید نشست‌های سیاست‌گذاری آتی بانک مرکزی کره (Bank of Korea) را از نزدیک رصد کرد؛ زیرا هرگونه تثبیت نرخ بهره با لحن انقباضی (Hawkish Hold) احتمالاً روند تقویت وون را تسریع خواهد کرد.
