فدرال رزرو در تاریخ ۷ می ۲۰۲۵ از عدم تغییر نرخ بهره خبر داد و به خطرات افزایش بیکاری و تورم اشاره کرد. رئیس‌جمهور جروم پاول در سخنان خود بر رویکرد محتاطانه و وابسته به داده تأکید کرد و اقتصاد را “محکم” توصیف کرد، اما با عدم قطعیت بالایی روبه‌رو بود. پاول اشاره کرد که احساسات مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها کاهش یافته است و بسیاری تصمیمات مهم را در پاسخ به تغییرات اخیر سیاست‌ها، مانند تعرفه‌ها، به تأخیر انداخته‌اند. بازارهای سهام ایالات متحده ابتدا نوساناتی داشتند اما در نهایت پس از اعلام رئیس‌جمهور ترامپ مبنی بر عدم اجرای قوانین انتشار هوش مصنوعی در صادرات تراشه، وضعیت مثبتی را تجربه کردند که بر سهام‌های تراشه تأثیر گذاشت. شاخص‌های داو، S&P و نزدک به ترتیب ۰.۷۰٪، ۰.۴۳٪ و ۰.۲۷٪ افزایش یافتند. در همین حال، بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده در تمام بازه‌ها کاهش یافت و کاهش‌های قابل توجهی را در اوراق قرضه ۱۰ و ۳۰ ساله نشان داد. قیمت‌های نفت خام و طلا نیز به ترتیب ۱.۹۵٪ و ۱.۹۹٪ کاهش یافتند. قیمت بیتکوین کاهش یافت و روز را ۴۲۰ دلار پایین‌تر به پایان رساند.

موضع محتاط فدرال

موضع فدرال احتیاط را حفظ می‌کند و پاول بر انعطاف‌پذیری سیاست پولی کنونی برای پاسخ‌گویی مناسب تأکید می‌کند. او خاطرنشان کرد که هزینه‌های انتظار برای وضوح بیشتر در شرایط اقتصادی پایین است و هیچ تغییر فوری در نرخ‌های بهره پیش‌بینی نمی‌شود. تصمیم فدرال رزرو برای عدم تغییر نرخ بهره، با وجود نگرانی‌ها از استمرار تورم و افزایش بیکاری، انتخابی عمدی برای اولویت‌دادن به ثبات به جای اقدام سریع را نشان می‌دهد. لحن پاول که به‌طور قابل توجهی نسبت به ماه‌های گذشته نرم‌تر است، نشان‌دهنده آگاهی از این است که فشار به جلو بیش از حد زود می‌تواند اعتماد به نفس باقی‌مانده مصرف‌کنندگان و برنامه‌ریزی‌های تجاری را مختل کند. در حال حاضر، آنچه مشاهده می‌شود یک توقف است، نه چندان به این دلیل که شرایط ثابت است، بلکه به این دلیل که داده‌های اقتصادی اخیر پیامی واضح در هیچ کدام از جهات ارسال نکرده‌اند. تورم به سرعت کاهش نمی‌یابد، اما همچنین به گونه‌ای افزایش نمی‌یابد که نیاز به تنگ کردن فوری را ایجاد کند. در همین حال، پاول کاهش احساسات را از هر دو طرف مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها برجسته کرد که به عنوان هشداری است مبنی بر اینکه هزینه‌های بالای وام‌گیری و اختلالات مرتبط با تجارت ممکن است در حال حاضر تحت فشار باشد.

پیامدها برای شرکت‌کنندگان بازار

چیزی که در اینجا اهمیت دارد این است که این زمینه چگونه رفتار کوتاه‌مدت شرکت‌کنندگان نهادی در فضای مشتقات را شکل می‌دهد. حرکت در بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده— که در آن اوراق قرضه ۱۰ و ۳۰ ساله به شدت کاهش یافته‌اند— نشان می‌دهد که بازرگانان درآمد ثابت شروع به پیش‌بینی رشد کندتر کرده‌اند. این به معنی انتظارات کاهش نرخ به جای افزایش در فصول آینده است. شیب‌دار شدن این منحنی در جلسات اخیر درهای استراتژی‌هایی را که حول نوسانات در انتهای بلند ساخته شده‌اند باز می‌کند، به‌ویژه اگر نشانه‌های بیشتری از کندی اقتصادی ادامه یابد. واکنش در سهام، به‌ویژه قدرت در سازندگان تراشه پس از به‌روزرسانی درباره قوانین سخت‌افزاری هوش مصنوعی، نشان‌دهنده این است که بخش‌های حساس به تیتر همچنان بسیار واکنش‌پذیر خواهند بود. با این حال، افزایش‌های مختصر در شاخص‌های اصلی همچنین نشانه‌ای از تردید زیرساختی را نشان می‌دهد. این حرکات ناشی از اعتماد به نفس نیستند؛ بلکه در مورد تخصیص‌های کوچکی است که در انتظار وضوح بهتر هستند. برای ما که به سطوح نوسانات ضمنی و کشش نگاه می‌کنیم، شایان ذکر است که با وجود اینکه سهام به رنگ سبز بسته شدند، کاهش طلا و نفت خام نشان می‌دهد که apet حقوقی یکنواخت نیست. این تمایل به ایجاد ناهماهنگی‌های قیمتی، به‌ویژه در گزینه‌های کلاس‌های دارایی مختلف، دارد. از سوی دیگر، کاهش ۴۲۰ دلاری بیتکوین— اگرچه دراماتیک نیست— تأیید می‌کند که دارایی‌های جایگزین نیز در نور بی‌عملی بانک مرکزی مورد بازنگری قرار می‌گیرند. این در مورد یک کلاس دارایی نیست که دیگران را رهبری کند؛ بلکه یک تردید عمومی و لحنی ریسک‌گریز است که به‌طور غیرقابل پیش‌بینی در حال ورود است. در حال حاضر، تکرار مداوم پاول از “سیاست انعطاف‌پذیر” فضا را برای کسانی که به دنبال معاملات جهت‌دار هستند کمتر فراهم می‌کند. به جای این، باید به دقت مشاهده کنیم که چگونه راهنمایی‌های آینده در قیمت‌گذاری جای می‌گیرد، به‌ویژه از طریق منحنی OIS. نادرستی‌های قیمت‌گذاری در آنجا معمولاً قبل از تغییرات قیمت‌گذاری گزینه‌ها در ابزارهای با مدت کوتاه رخ می‌دهد. در حال حاضر، رویدادهای داده‌ای و پیامدهای تعرفه به نظر می‌رسد وزنی بیشتر به نوسانات کوتاه‌مدت بدهد تا تغییرات کلان‌اقتصادی بلندمدت، که به این معنی است که استراتژی‌ها باید مطابق با آن تنظیم شوند. اکنون حساب کاربری زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و تجارت را آغاز کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید