وزارت خزانه‌داری ایالات متحده یک مزایده برای ۵۸ میلیارد دلار اوراق قرضه سه‌ساله برگزار کرد. این مزایده با بالاترین بازدهی ۳.۸۲۴٪ ختم شد که کمی پایین‌تر از سطح WI در زمان ۳.۸۲۶٪ بود. دمای ثبت شده -۰.۲ واحد پایه بود که در مقایسه با میانگین شش ماهه +۰.۷ واحد پایه است. نسبت درخواست به تأمین ۲.۵۶ بود که کمتر از میانگین شش ماهه ۲.۶۳ است.

تقاضای داخلی در مقابل خارجی

مناقصه‌گران مستقیم ۲۳.۷٪ از کل را به خود اختصاص دادند که بالاتر از میانگین شش ماهه ۱۶.۳٪ است و نشان‌دهنده تقاضای داخلی قوی است. مناقصه‌گران غیرمستقیم ۶۲.۴٪ از کل را نمایندگی کردند که کمتر از میانگین شش ماهه ۶۷.۶٪ است. معامله‌گران ۱۳.۹٪ از اوراق را به خود اختصاص دادند که در مقایسه با میانگین شش ماهه ۱۶.۱٪ نشان می‌دهد که نسبت به معمول کمتر تحت فشار هستند. امتیاز این مزایده B+ بود. نتایج مزایده منتشر شده نشان‌دهنده یک روند نسبتاً روان در انتشار بدهی دولت با سررسید کوتاه مدت است. بازدهی تسویه کمی کمتر از سطح زمانی که صادر شد، به میزان ۰.۲ واحد پایه ثبت شد که نشان‌دهنده قدرت ملایم درخواست در حاشیه است. این موضوع با استانداردهای اخیر متضاد است که در آن دم‌های مثبت کوچک رایج‌تر بوده است و بیانگر appetit کمی محکم‌تر از آنچه انتظار می‌رفت است. ما الگوهای روشنی را در داده‌های تخصیص مشاهده کردیم: شرکت‌کنندگان مستقیم – که معمولاً با شرکت‌کنندگان داخلی مؤسسات مرتبط هستند – به طرز قابل توجهی بالاتر از میانگین اخیر بودند. این‌گونه مشارکت‌ها بدون اعتقاد واقعی به وجود نمی‌آید. از طرف دیگر، حضور کمتر مناقصه‌گران غیرمستقیم – که معمولاً مربوط به فعالیت‌های سرمایه‌گذاری خارجی است – نشان‌دهنده رویکردی گزینشی‌تر در خارج از کشور است. ممکن است آنها قیمت‌گذاری را نامطلوب یافته‌اند یا بازده‌های جایگزینی در جای دیگر در منحنی یا در میان دیگر دولت‌های جهان جذاب‌تر بوده است. معامله‌گران، که معمولاً شرکت‌کنندگان پشتیبان هستند، با کمتر از معمول رفتند. این موضوع فشار بازار ثانویه را کاهش می‌دهد و نشان می‌دهد که توزیع اولیه در جذب دارندگان نهایی به سرعت موفق بوده است. این انتقال تمیزتر است و نشان می‌دهد که شرکت‌کنندگان در بازار برای این رویداد آمادگی داشتند و زوایای ریسک را از قبل تنظیم کرده بودند.

واکنش‌های بازار و پیش‌بینی‌های آینده

با توجه به روندهای تأمین اخیر و ارتباطات فدرال رزرو، این نوع نتیجه‌گیری به ما می‌گوید که انتظارات خاصی به خوبی جا افتاده است. هیچ نشانه‌ای از شگفتی در اینجا وجود ندارد، نه در قیمت‌گذاری و نه در احساسات. نسبت متعادل درخواست به تأمین این نکته را تقویت می‌کند. مشارکت کمی کمتر از حد متوسط نگران‌کننده نیست، اما نشان‌دهنده تن صبورانه‌ای است که همچنان گزینشی است، نه منفعل. ابزارهای وابسته به پیش‌فرض‌های نرخ کوتاه‌مدت به طور کلی پس از نتایج مزایده بی‌تفاوت بودند، با نوسانات ضمنی که پایین باقی ماند. این منطقی است: هیچ چیز در اینجا انتظارات مسیر نرخ را در کوتاه‌مدت مختل نمی‌کند. با این حال، با توجه به کاهش حضور غیرمستقیم، باید در نظر داشت که مزایده‌های آینده ممکن است تم‌های وسیع‌تری مانند تعادل تقاضای ذخیره‌های جهانی را منعکس کند. با در نظر گرفتن این موضوع، برخی آگاهی‌های استراتژیک ضروری است. زمانی که تخصیص کاهش یافته به دارندگان خارجی می‌رود، آن تغییر اثرات موجی بر نحوه رفتار سطوح تأمین و حمایت از بازده در سررسیدهای مرتبط ایجاد می‌کند. برای افرادی که در طول روز یا در موقعیت‌های هفتگی در گزینه‌ها یا اسپردها فعال هستند، کالیبراسیون تن تقاضا به عنوان لنز مفیدی برای تنظیمات کوتاه می‌شود. ما به دقت مشاهده خواهیم کرد که این الگو چگونه در سررسیدهای نزدیک شکل می‌گیرد. همه چیز از ترازنامه‌های معامله‌گران تا اسپردهای سوآپ داستانی درباره چگونگی راحتی در هضم این اوراق را بیان می‌کند. وقتی دم‌های مزایده هموار یا منفی می‌شوند، مانند اینجا، اغلب پیش از پنجره‌های کاهش نوسان واقعی اتفاق می‌افتند. این به آرامی استراتژی‌های نقدینگی و تصمیمات زمان‌بندی را در معاملات پیشین تغییر می‌دهد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید