بانک مرکزی چین (PBOC) نرخ اعتبار مجدد را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش می‌دهد و آن را به ۱.۵۰٪ می‌رساند. این تغییر از ۷ مه اجرایی خواهد شد. تسهیلات اعتبار مجدد عمدتاً از بازار سهام حمایت می‌کند و تأمین مالی کم‌هزینه برای فعالیت‌های خاص را فراهم می‌آورد. این فعالیت‌ها شامل خرید سهام و افزایش سهم‌داری شرکت‌ها می‌شود.

سری اقدامات و کاهش نرخ‌های قبلی

این اقدام بخشی از یک سری کاهش نرخ‌ها و تدابیر قبلی است. این اقدامات برای حمایت از اهداف اقتصادی پیاده‌سازی شده‌اند. تصمیم بانک مرکزی چین برای کاهش نرخ اعتبار مجدد به ۱.۵۰٪ به یک دنباله از ابتکارات تأکید می‌کند که هدف آن کاهش هزینه‌های وام‌گیری و هدایت نقدینگی هدفمند به بازار سهام است. این تسهیل به گونه‌ای طراحی شده است که به مؤسسات مالی اجازه می‌دهد تا به اعتبار ارزان‌تر دسترسی پیدا کنند و این منابع را به سمت خرید سهام و سرمایه‌گذاری در سهام خود هدایت کنند. با انجام این کار، مقامات شرایط را برای ارزیابی‌های سهام داخلی هموار می‌کنند و سعی دارند احساسات سرمایه‌گذاران را تثبیت کنند. در گذشته، این ابزارها عمدتاً به‌صورت محرمانه و با دامنه محدود عمل کرده‌اند، اما این تغییر نشانه‌ای از تغییر واضح‌تر به سمت حمایت مالی بیشتر است. اعتبار مجدد، اگرچه به اندازه سیاست‌های نرخ سنتی یا تغییرات الزامات ذخیره‌سازی گسترده نیست، با دقت عمل می‌کند. این حمایت از عملکردهای بازار بدون خطرات تورمی کلی مرتبط با کاهش‌های عمده نرخ انجام می‌شود. آنچه از این بروزرسانی برداشت می‌شود، تأکید مجدد سیاستگذاران بر قصد خود برای تثبیت قیمت‌های سهام و جلوگیری از نوسانات ناخواسته ناشی از کاهش اعتماد است. با تشویق شرکت‌ها به افزایش مشارکت خود در بازار از طریق خرید سهام یا افزایش سهم‌داری، نقدینگی به‌طور غیرمستقیم به کف‌های معاملاتی به‌صورت نسبتاً کنترل‌شده تزریق می‌شود.

سوگیری تحولی در کوتاه‌مدت برای معامله‌گران

برای معامله‌گران، این تغییر در نرخ اعتبار مجدد سوگیری تحولی در کوتاه‌مدت را معرفی می‌کند که احتمال فشار قیمت‌های نزولی در سهام را حداقل در داخل کشور کمتر می‌کند. ما این را برای ثبات قیمت‌ها تشویق‌کننده می‌دانیم، به‌ویژه در بخش‌هایی که به شرکت‌های دولتی یا شرکت‌های دارای هم‌راستایی قوی با دولت مربوط می‌شود. خوشه‌های حجم ممکن است به‌طور کمی تغییر کنند زیرا سازندگان بازار حمایت‌های مرتبط با سیاست بیشتر را در نظر می‌گیرند. با این حال، این کاهش ۲۵ واحدی در خلأ عمل نمی‌کند. معامله‌گران باید فرضیات و نقاط استرس خود را مورد بررسی قرار دهند، به‌ویژه در ابزارهایی که نسبت به شاخص‌های سهام چین همبستگی بالایی دارند. اگرچه هزینه‌های لایحه برای بازیگران واقعی اقتصاد اکنون کمی پایین‌تر است، اثر بر قیمت‌ها همچنان نابرابر باقی می‌ماند مگر اینکه با افزایش در نوبت یا پیگیری حرکات نقدی واقعی همراه باشد. با وجود دامنه محدود اعتبار مجدد، چنین تنظیماتی نشان‌دهنده‌ی بیشتر، نه کمتر، دخالت مقامات مرکزی است. این امر حق ریسک در استراتژی‌های منتخب را کاهش می‌دهد — به‌ویژه در ساختارهای گاما کوتاه یا گسترش‌های تقویمی که در آن‌ها به خریدهای نهادی می‌تواند ناگهان افزایش یابد. شرایط نقدینگی ممکن است در روزهای اولیه بعد از کاهش اندکی پراکنده بماند. ما رفتار اسکیو در محصولات ساختاری و گزینه‌های شاخص با تاریخ‌های طولانی‌تر را بررسی خواهیم کرد، زیرا قیمت‌گذاری احتمالاً به فعالیت‌های خرید بالقوه از شرکت‌ها و نهادهای واجد شرایط اعتبار نسبت به جریان‌های کلی خرده‌فروشی تطبیق خواهد یافت. در واقع، این یک کاهش نرخ است که هدف آن خانوارها یا مصرف گسترده نیست، بلکه به هدایت رفتار در بازارهای سرمایه مربوط می‌شود. بنابراین، نباید انتظار اثرات جانبی معمولی را داشته باشید که با کاهش‌های سیاست‌های پایه مشاهده می‌شود — صاف شدن منحنی مبادله در این مورد حتی می‌تواند گمراه‌کننده باشد. تمرکز باید به‌جای این بر تغییرات رویکرد در میان بازیگرانی باشد که بیشتر به دستورات مرکزی پاسخ می‌دهند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید