فرانک سوئیس از دوم آوریل عملکرد قوی نشان داده و بیش از 7% در برابر دلار آمریکا افزایش یافته است. با این حال، ایران سوئیس همچنان نرم باقی مانده و شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در آوریل هیچ تغییر سالانه‌ای را نشان نمی‌دهد و تورم اصلی به 0.6% در سال کاهش یافته است. این تورم پایین چالش‌هایی برای بانک ملی سوئیس (SNB) ایجاد می‌کند که در حال حاضر نرخ‌ها را به 0.25% کاهش داده است. ممکن است SNB نرخ‌ها را بیشتر کاهش دهد و انتظار کاهش 40 واحد پایه وجود دارد که باعث بازگشت آنها به قلمرو منفی خواهد شد. در مقابل، CHF در مقایسه با JPY، که امروز یکی از ارزهای برتر G10 است، به طور نسبی ضعیف عمل می‌کند. در مورد یورو، قوت اخیر آن به دلیل چالش‌های اقتصادی و کاهش‌های ممکن در نرخ ECB زیر ذره‌بین قرار دارد. EUR/USD که به تازگی نزدیک به 1.1573 بود، زیر سطح 1.13 آزمایش شده است. این ارز بازتاب‌دهنده خوش‌بینی بازار در مورد توافق‌های تجاری ایالات متحده است، اما تحت فشار تنش‌های تجاری و اقدامات احتمالی ECB قرار دارد. انتظارات بازار شامل کاهش نرخ ECB در ماه ژوئن است و پیش‌بینی می‌شود که EUR/USD در طول یک دوره 12 ماهه به 1.15 برسد.

ریسک‌های سرمایه‌گذاری

در حال حاضر، موضوع اصلی هنوز هم مسیرهای سیاستی متضاد است. فرانک سوئیس از اوایل آوریل در برابر دلار ایالات متحده به شدت افزایش یافته است، حرکتی که عمدتاً نه به سبب قدرت داخلی بلکه به دلیل تغییر انتظارات نرخ جهانی است. در حالی که SNB اولین گام را با کاهش نرخ به 0.25% برداشته، تورم در سوئیس همچنان ضعیف است. آمارهای آوریل هیچ افزایش اصلی را نشان نمی‌دهد و تورم اصلی تنها به 0.6% در سال رسیده است. این کاهش نرمی در رشد قیمت‌ها مجال اقدام بیشتر به سمت سیاست‌های نرم را فراهم می‌کند. ما اکنون شاهد این هستیم که بازار قیمت‌گذاری به سمت حداقل یک کاهش دیگر متمایل است و ممکن است نرخ‌های واقعی را به طور عمیق‌تری به قلمرو منفی سوق دهد. با این حال، با وجود این تسهیل از سوی بانک مرکزی، روند صعودی فرانک به طور چندانی دچار افت نشده و به لطف جریان‌های امن در دوره‌های گسترده‌تر ریسک-off، تقویت شده است. اینجا جایی است که چالش آغاز می‌شود – انتظارات نرخ و قدرت ارز در جهت‌های مقابل فشار می‌آورند. برای کسانی که در استراتژی‌های جهت‌دار فعالیت دارند، قدرت CHF به طور فزاینده‌ای دشوار است که تنها از منظر پولی قابل توجیه باشد. عدم تقارن قیمت‌گذاری می‌تواند در نقطه‌ای به طور تند اصلاح شود، باید احساس ریسک تغییر کند یا ارتباط بانک مرکزی به طور صریح قوی‌تر شود. توجه به اروپا، تیم لگارد با نوع دیگری از فشار مواجه است. یورو سعی کرده است موضع خود را حفظ کند، حتی به طور لحظه‌ای به ناحیه 1.1570 نزدیک شده است قبل از اینکه بازگردد. اما مقاومت قوی باقی مانده و تکنیک‌ها همچنان کاهش شتاب صعودی را نشان می‌دهند. دینامیک‌های تورم در منطقه یورو به سمت پایین متمایل شده و ECB به نظر می‌رسد بیشتر تمایل به اقدام به کاهش نرخ در اوایل ژوئن دارد تا شک و تردید. شایان ذکر است که چنین تسهیلی در سیاست ناشی از ضعف سیستماتیک نیست، بلکه از تمایل به پیشگیری از کند شدن بیشتر ناشی می‌شود.

عملکرد یورو و ین

ما پیش‌بینی می‌کنیم که پیش‌بینی 12 ماهه برای EUR/USD به 1.15 برسد، اما فوری‌تر، هر جهش به نظر می‌رسد تحت ریسک اصلی محو می‌شود – به ویژه از نوسانات انرژی، اصول منطقه‌ای و شگفتی‌های داده‌های بین اقیانوس اطلس. برای موقعیت‌گیری، تنش‌های رو به افزایش در معاملات طولانی یورو در میان‌مدت وجود دارد بدون اینکه پشتوانه قوی برای آنها وجود داشته باشد. نمایندگی‌های انتخاباتی شروع به نشان دادن تقاضای محافظتی بیشتری کرده‌اند و نشان می‌دهد که تاجرها ترجیح می‌دهند که پوشش‌های نزولی را داشته باشند تا اینکه به دنبال سناریوهای شکست صعودی باشند. در این حین، ین که مورد توجه بیشتری قرار گرفته است، در مقایسه با هزینه نسبی با فرانک و یورو در هفته گذشته به طور آرامی پیشی گرفته است. این دعوتی برای فرض کردن ادامه خطی نیست، اما بر تمرکز دوباره بر عواید واقعی متفاوت و صبر سیاستی از توکیو تأکید می‌کند، که این ارز را به یکی از پوشش‌های جذاب‌تر در زمان‌های نا مطمئن تبدیل کرده است. در جلسات آینده، انتظار می‌رود که نوسانات به ویژه تا نشست‌های آتی بانک‌های مرکزی بالا بماند و زمانی که شرکت‌کنندگان بازار به ارزیابی مجدد شاخص‌های رشد بپردازند. از دیدگاه ما، اختلافات قیمت و نرخ‌ها همچنان بر عمل قیمت تأثیر قوی دارند، در حالی که ابزارهای احساسات مانند معکوس‌های ریسک نشان می‌دهد که تقاضا برای پوشش‌های نزولی در موقعیت‌های یورو و فرانک در حال افزایش است. تنظیمات سطح پرتفوی به طور فزاینده‌ای با یک ارزیابی دفاعی گسترده‌تر همخوانی پیدا می‌کند. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون تجارت رو شروع کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید