شاخص‌های بورس ایالات متحده روز چهارشنبه عمدتاً ثابت ماندند زیرا رئیس فدرال‌رزرو پاول رویکرد “صبر و چشم‌انتظار” را در کنفرانس خبری خود یادآوری کرد. پاول به جنبه‌های مثبت اقتصادی، مانند نزدیک شدن بازار کار ایالات متحده به اشتغال کامل و ارقام تورم عمدتاً سالم، اشاره کرد. با وجود این strengths، او بر نیاز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بر نظارت بر نحوه تعدیل اقتصاد به سیاست تعرفه‌ای دولت ترامپ تأکید کرد. FOMC نرخ بهره را در ۴.۲۵% تا ۴.۵۰% حفظ کرد که برای سومین بار متوالی وقفه‌ای بود.

ملاحظات نرخ تعرفه

پاول اشاره کرد که تغییرات مکرر نرخ‌های تعرفه نیازمند آن است که بانک مرکزی منتظر ثبات سیاست باشد قبل از اینکه تغییرات عمده‌ای انجام دهد. در حالی که او به خطرات فزاینده بیکاری و تورم بالا تأکید کرد، اشاره کرد این مسائل ممکن است تأثیر قابل توجهی بر داده‌های اقتصادی نداشته باشد. NASDAQ قبل از تصمیم نرخ، ۰.۳۵٪ کاهش یافت، اما پس از اظهارات پاول و ملاحظات تعرفه‌ای دولت ترامپ نوساناتی را تجربه کرد. میانگین صنعتی داو جونز از ۰.۳٪ به ۰.۸٪ افزایش یافت در حالی که S&P 500 تغییرات جزئی بین ضرر و سود را تجربه کرد. پاول آمادگی بانک مرکزی برای نظارت بر تحولات را دوباره تأکید کرد. اظهارات پاول، که به سبک معمول خود بیان شد، به وضوح به این نتیجه می‌رسد که سیاست‌گذاران در عجله نیستند تا بدون وضوح در مورد شوک‌های خارجی — به ویژه اقدام‌های تعرفه‌ای غیرقابل پیش‌بینی که همچنان به وجود می‌آیند — به اصلاحات متعهد شوند. تأکید او بر این نوسانات سیاستی نشان می‌دهد که تنگناهای پولی همچنان گزینه ترجیحی باقی می‌ماند، نه به این دلیل که شرایط به آن نیاز دارد، بلکه به دلیل آنکه عدم قطعیت‌ها اطمینان کمی را برای تصمیمات قوی باقی می‌گذارد. قدرت بازار کار به عنوان یک ستون حمایتی ذکر شد — و به دلایل خوب. معیارهای استخدام، که نشان‌دهنده مشارکت ثابت و حداقل ضعف است، نشان می‌دهد که ضعف تقاضا نگرانی فوری نیست. تورم، هرچند ایده‌آل نباشد، به نظر نمی‌رسد که تحت کنترل خارج شود، حداقل نه بر اساس نشانگرهای استاندارد. از جایی که ما نشسته‌ایم، این ترکیب فشار را بر بانک مرکزی برای انجام تغییرات می‌کاهد، چه به سمت بالا و چه به سمت پایین.

انتقال سیاست مالی

آنچه نیاز به دقت بیشتری دارد، انتقال سیاست مالی به داده‌های مصرف و موجودی است. با توجه به اینکه تعرفه‌ها تقریباً هر ماه تنظیم می‌شوند، مدیران شرکت‌ها احتمالاً عدم قطعیت را به ساختار هزینه‌های خود منتقل می‌کنند. این مسئله بلافاصله در رفتار مصرف‌کننده نشان داده نمی‌شود، اما ما قبلاً شاهد چرخش بخش‌هایی از بازار سهام در انتظار فشار احتمالی حاشیه هستیم — به ویژه در اجزای سنگین صنعتی و کالاهای مصرفی که به ورودی‌های خارجی وابسته‌اند. شاخص‌های سهام این لبه را احساس کردند. اگرچه NASDAQ قبل از تصمیم فدرال عقب نشست، اما بازگشت پس از اظهارات — هرچند ملایم — به ما می‌گوید که معامله‌گران در حال قیمت‌گذاری با احتیاط سیاستی به عنوان یک شکل از ثبات هستند. در عین حال، سهام‌های بزرگ در داو واکنش خوبی نشان دادند، شاید به دلیل این دیدگاه که صنایع ممکن است حمایت بیشتری از squeeze ببینند اگر تعرفه‌ها به طور موقت به سمت داخل تغییر کنند. همچنین值得 ذکر است که بی‌ثباتی بخش‌ها همچنان در حال افزایش است، با تعیین دامنه‌های تنگ‌تر از حد معمول در بخش‌های خاصی از S&P 500. سومین وقفه در نرخ‌های فعلی، پایه ثابتی برای کسانی که در حال معامله قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت هستند ارائه می‌دهد. اگر نرخ‌های سیاستی تغییر کنند، احتمالاً قبل از ظهور نشانه‌هایی مبنی بر اینکه بار تعرفه یا تثبیت می‌شود یا حذف می‌شود، این کار انجام نخواهد شد. تا آن زمان، فعالیت‌های اختیاری باید به نژادهای مشخص تمایل داشته باشند و استراتژی‌ها باید به سمت شرط‌بندی در برابر حرکات شدید انتظار داشته باشند مگر اینکه به وسیله داده‌های جدید تحریک شوند. تأثیرات جانبی به ذکر پاول از خطرات بیکاری و تورم، هرچند به آرامی بیان شده، می‌تواند اهمیت پیدا کند اگر ارقام اقتصادی هر گونه انحراف از انتظارات را در دو فصل آینده نشان دهد. ما شاهد این خواهیم بود که نوسان‌ها همچنان فشرده باقی بمانند، در غیاب یک شوک — خارجی یا داخلی. اما با ارتباط تنگاتنگ سیاست تجاری و کاهش پولی، ریتم قراردادهای اختیاری ممکن است شروع به تنظیم به اعلان‌های نظارتی به اندازه شاخص‌های بازار سنتی کند. اینجاست که انعطاف‌پذیری تکتیکی کلیدی می‌شود. اسپردهای تقویمی ممکن است در محیطی که زمان واکنش سیاستی کمتر به داده‌های سه ماهه و بیشتر به توییت‌های روزانه و تنظیم مجدد بازار مربوط می‌شود، کاربرد پیدا کنند. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و معاملات را شروع کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید