شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) سوئیس در سال بر اساس آمارها در آوریل به 0% کاهش یافت که نسبت به 0.3% قبلی کاهش نشان می‌دهد. این تغییر نشان‌دهنده‌ای از رکود در رشد قیمت‌های مصرف‌کننده نسبت به دوره قبلی است.

دقت و ریسک‌ها

با وجود تلاش‌ها برای تضمین دقت، هیچ تضمینی در مورد عدم وجود خطاها یا به‌موقع بودن اطلاعات ارائه شده وجود ندارد. تمام ریسک‌های بالقوه، از جمله احتمال از دست دادن سرمایه، مسئولیت فردی است. به نظر می‌رسد که نرخ صفر درصد سالانه CPI سوئیس در آوریل، که از 0.3% پایین آمده، می‌تواند معانی عمیق‌تری نسبت به آنچه در نگاه اول به نظر می‌رسد داشته باشد. ما دیگر شاهد کاهش‌های جزئی نیستیم—اینک یک توقف کامل در رشد قیمت‌ها را مشاهده می‌کنیم. یک عدد ثابت CPI به‌طور کلی می‌گوید که قیمت‌ها در سبد کالاها و خدمات از دوازده ماه پیش افزایش نیافته‌اند. این در شرایط کنونی کلان جهانی نادر است و مسیر پیش رو را برای بانک ملی سوئیس تنگ می‌کند. از منظر انتظارات نرخ، این موضوع به‌طور قابل‌توجهی تأییدکننده روند کاهشی است که اوایل امسال مشاهده کردیم. بانک ملی سوئیس یکی از نخستین بانک‌ها بود که از مارس اقدام به کاهش نرخ‌ها کرد و این داده تنها به تقویت استدلال برای استمرار تسهیل شرایط کمک می‌کند. تورم نه تنها در حال کاهش است بلکه به‌طوری که این داده نشان می‌دهد، به‌طور کامل غیاب یافته است. آنچه شاید بیشتر آشکار است این است که سوئیس به‌طور قابل‌توجهی زیر هدف 2% اکثر بانک‌های مرکزی بزرگ قرار دارد.

موضع‌گیری و استراتژی

معامله‌گران فعال در قراردادهای آتی نرخ بهره اکنون احتمالاً فضای روشنی برای قیمت‌گذاری در تسهیل عمیق‌تر یا زودتر دارند. نوسان در قراردادهای کوتاه‌مدت ممکن است ادامه یابد در حالی که دیدگاه جهتی قوی‌تر می‌شود، به‌ویژه پیش از نشست ژوئن بانک ملی سوئیس. با این حال، ریسک‌های نهایی به طور کامل از بین نرفته است. فشارهای خارجی—به ویژه از سوی فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا—هنوز می‌تواند منجر به تجدیدنظر در پیش‌بینی‌ها شود. اما در حال حاضر، زمینه محلی به سمت موضعی آزادتر متمایل است. این وضوح در جبهه تورم ممکن است اجازه بدهد تا موضع‌گیری‌های تمیزتری در ابزارهای مرتبط با تاریخ بانک ملی سوئیس انجام شود. این بدان معنا نیست که تجارت‌های جهتی آسان‌تر می‌شوند؛ بلکه استدلال برای نگه‌داشتن مدت زمان در حالی که بازدهی پایین می‌آید، تقویت می‌شود. آنچه ما مشاهده کرده‌ایم، باریک‌تر شدن تفاوت‌های نرخ واقعی است که می‌تواند حقایق ریسک ارزی را کاهش دهد و منجر به تنظیم مجدد در محاسبات مواجهه مرزی شود. اگر CPI برای یک یا دو ماه دیگر در این سطوح بماند، احتمال بالایی وجود دارد که بانک ملی سوئیس با راحتی بیشتری اقدام به افزایش کاهش نرخ کند، ممکن است این کار را با سرعت بیشتری نسبت به آنچه که در اوایل امسال پیش‌بینی شده بود، انجام دهد. این امر سناریوهای جدیدی را در مورد مبادلات و تعدادی از مشتقات کوتاه‌مدت نرخ بهره باز می‌کند. معامله‌گران با مواجهه در این حوزه باید سناریوهایی را در نظر بگیرند که تسهیل‌های بیشتری را از طریق فصل سوم فرض می‌کنند—به‌ویژه با توجه به اینکه تورم هسته نیز نزدیک به پایین‌ترین حد دامنه خود گیر کرده است. تیم اردن در مارس سیگنالی از انعطاف‌پذیری ارسال کرد، اما اکنون داده ممکن است آن‌ها را به عمل با فوریت بیشتر برساند. قدرت نسبی فرانک سوئیسی می‌تواند به‌عنوان یک متغیر دیگر عمل کند، به‌ویژه اگر مقامات پولی همسایه از کاهش نرخ‌ها خودداری کنند. با این حال، فرض بر این است که توسعه‌های کلان داخلی در همان مسیر پیش بروند، انتظار دور دیگری از تسهیل بدون نیاز به ریسک‌های ظاهری برای فشار به عمل آن‌ها معتبر است. یک نکته احتیاط—باید به نظارت بر ورودی‌های انرژی خارجی و انحرافات عرضه ادامه دهیم، زیرا عدد ثابت این ماه ممکن است انحرافات داده‌های کوچک‌تر را به‌طور کامل در بر نگیرد. آوریل معمولاً ناپایدار است. اما با تقاضای داخلی پایدار و فشارهای حداقل بر دستمزدها، خطر افزایش ناگهانی تورم پایین است. این به ما فضایی می‌دهد تا وزن بیشتری به مدل‌های قیمت‌گذاری بازار که حرکات کاهشی را نشان می‌دهند، بدهیم. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید