کریستین لاگارد اظهاراتی مطرح کرد که نشان می‌دهد بانک مرکزی اروپا ممکن است نرخ بهره را کاهش دهد یا آن را متوقف کند، که این تصمیمات به شدت وابسته به داده‌هاست. او اشاره کرد که تجارت اروپا با ایالات متحده ۱۷ درصد از کل تجارت را تشکیل می‌دهد و روند کاهش تورم به وضوح در حال نمایان شدن است. ایالات متحده در خدمات با اتحادیه اروپا یک مازاد تجاری دارد، در حالی که خطرهای رشد جهانی، نه تنها در اروپا، بلکه در سطح جهانی مورد انتظار است. تأثیر خالص تعرفه‌ها هنوز باید تعیین شود، اما انتظار نمی‌رود که در منطقه یورو رکود رخ دهد. با وجود این نظرات، یورو امروز به میزان ۴۸ پیپ به ۱.۱۴۶۵ کاهش یافت که نشان‌دهنده تأثیر کم بیانیه‌های لاگارد است.

عملکرد واکنش سیاستی

آنچه محتوای موجود به وضوح نشان می‌دهد، مسیری است که سیاستگذاران آن را ترسیم کرده‌اند و بار سنگینی بر دوش داده‌ها برای توجیه حرکت بعدی نرخ — چه کاهش یا توقف — می‌گذارد. لاگارد تأکید کرد که هیچ مسیری از پیش تعیین شده وجود ندارد. بلکه ما در حال مشاهده یک عملکرد واکنش سیاستی هستیم که پاسخ به شواهد را بر پیش‌بینی ترجیح می‌دهد. این رویکرد روش‌مند است، اما این امر کمی وضعیت را حساس‌تر می‌کند. وقتی اعداد تجارت را باز می‌کنیم، با ارسال ۱۷ درصد از تجارت اروپا به ایالات متحده، چیزی در مورد وابستگی به ما می‌گوید. تغییر در تقاضای آمریکایی یا تعرفه‌ها فشار قابل توجهی وارد می‌کند — اما نه به حدی که نتایج کلان اروپا را به تنهایی تحت تأثیر قرار دهد. حتی با اینکه ایالات متحده در خدمات در مقابل اروپا مازاد دارد، این عدم تعادل از نوعی نیست که بتواند به سرعت در تفکرات سیاستی تغییر ایجاد کند. با این حال، نگرانی‌های رکود در حال حاضر کاهش یافته است. رشد ضعیف است، بله، اما بر اساس آنچه به ما گفته شده، انقباض مورد انتظار نیست. این امر محیطی ایجاد می‌کند که در آن معامله‌گران محصولات با اهرم باید شروع به ارزیابی مسیرهای نرخ کمتری کنند. حرکت نزولی در یورو، به میزان ۴۸ پیپ در بسته شدن بازار اروپا، به ما نشان می‌دهد که وقتی بیانیه‌های بانک مرکزی فوریت ندارند، پیگیری کمی وجود دارد. بازار هنوز تغییر شجاعانه‌ای را نمی‌پذیرد. واکنش به این تغییر صبر بیشتری را نشان می‌دهد، حتی در میان عناوین خبری.

جایگاه بازار

پس، ما را در کجا قرار می‌دهد؟ به عنوان خوانندگان اقدام قیمت، باید بیشتر بر روی جریان‌های کوتاه‌مدت و مسیرهای نرخ بهره ضمنی تمرکز کنیم. فشار در زیر سطح در حال افزایش است، اما بدون فوریت. واکنش در بازار ارز به شما می‌گوید که ارزهای تأمین مالی به سرعت تنظیم نمی‌شوند. زمانی که این اتفاق می‌افتد، گامای غلط قیمت‌گذاری شده می‌تواند پدیدار شود، به ویژه در نوسانات با تاریخ سررسید کوتاه. اینجا جایی است که ارزش می‌تواند چند جلسه به آرامی در آنجا بنشیند تا دوباره پیدا شود. ما همچنین متوجه شده‌ایم که این لحن از سوی سیاستگذاران فرصتی برای موقعیت‌های کوتاه بر روی نرخ‌های جبهه‌ای فراهم می‌کند. اما باید مراقب باشیم: اگر داده‌ها به سمت پایین غافلگیرکننده باشد، بازنگری ملایم می‌تواند سریع‌تر شود. با نگه‌داشتن موقعیت‌ها سبک و آپشن‌ها در کوتاه‌مدت، اجتناب از تعهد بیش از حد آسان‌تر است. بازار به چاپ‌هایی که به‌طور نزدیکی با تورم هسته و قدرت کار مرتبط هستند، توجه می‌کند. اگر آن‌ها بی‌حال اما پایدار بمانند، میل به افزایش شیب منحنی در اروپا ممکن است در اولویت قرار گیرد. از طرف بازار ارز، حرکت نزولی یورو امروز ایده‌ای را تقویت کرد که هدایت کلامی به تنهایی به راحتی ضعف‌های میان‌مدت را معکوس نخواهد کرد. این نشان می‌دهد که تفاوت‌های واقعی در بازده همچنان بیشتر از عناوین بانک مرکزی جهت‌گیری را تعیین می‌کنند. واکنش ملایم همچنین بر نگرش بازار بینایی می‌دهد — معامله‌گران به شدت به یک سمت متمایل نبودند. این امر خود به تنهایی باعث می‌شود که یک افزایش یا افت واکنشی کمتر محتمل باشد مگر اینکه این هفته محرک جدیدی را مشاهده کنیم. ما در حال نظارت بر انتظارات نرخ بهره ضمنی از سوآپ‌ها هستیم تا ببینیم آیا بازنگری وجود دارد که ارزش عمل کردن داشته باشد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید