در روز سه‌شنبه، بانک مرکزی چین (PBOC) نرخ مرکزی USD/CNY را به ۷.۲۰۰۸ تنظیم کرد. این رقم کمی پایین‌تر از تثبیت ۷.۲۰۱۴ هفته گذشته و عدد ۷.۲۵۱۸ که توسط رویترز برآورد شده بود، است. بانک مرکزی چین هدفش حفظ ثبات قیمت‌ها و ترویج رشد اقتصادی است. همچنین به اصلاحات مالی، مانند توسعه بازار مالی تمرکز دارد.

مالکیت دولتی و تأثیر حزب

PBOC متعلق به دولت جمهوری خلق چین است. حزب کمونیست چین تأثیر زیادی بر مدیریت و جهت‌دهی آن دارد. PBOC از ابزارهای سیاستی مختلفی استفاده می‌کند، از جمله نرخ بازخرید معکوس، تسهیلات وام میان‌مدت، و نسبت الزامات ذخیره. نرخ معیار وام (Loan Prime Rate) تأثیرگذار بر نرخ‌های وام، وام‌های مسکن، و نرخ‌های ارز است. چین ۱۹ بانک خصوصی دارد که بزرگترین آن‌ها وام‌دهندگان دیجیتال WeBank و MYbank هستند. این بانک‌ها با حمایت شرکت‌های بزرگ فناوری مانند Tencent و Ant Group فعالیت می‌کنند. آنچه که در تثبیت نرخ مرکزی اخیر PBOC مشاهده می‌کنیم نیشتر دقیق، اما عمدی است. تعیین USD/CNY به ۷.۲۰۰۸، تنها کمی پایین‌تر از ۷.۲۰۱۴ هفته گذشته، یک اشاره واضح است. این رقم همچنین فاصله زیادی با برآورد ۷.۲۵۱۸ رویترز دارد. این انحراف به ما می‌گوید که تعیین قیمت دیگر صرفاً در پیگیری انتظارات بازار نیست، بلکه درباره هدایت احساسات—به‌طور اساسی شکل‌دادن به دیدگاه بازار نسبت به ثبات داخلی در مقابل عدم قطعیت خارجی است.

عملیات متوازن در میان نگرانی‌های اقتصادی

بانک‌های مرکزی به ندرت بدون انگیزه حرکت می‌کنند و در این مورد، بانک مرکزی به نظر می‌رسد که در حال راه رفتن بر روی لبه تنگ است. بین حمایت از اقتصادی آسیب‌پذیر پس از پاندمی و جلوگیری از جریان‌های گسترده سرمایه توازن برقرار است. تثبیت کمتر محدود این هفته نشان می‌دهد که مقامات در حال تنظیم دقیق هستند تا واکنش—احتمالاً آگاه از این که یک تغییر سریع و تند ممکن است ترس غیرقابل‌قبول را به‌وجود آورد یا تجارت‌های سفته بازی در انتظارات نادرست را تقویت کند. با اینکه تورم همچنان تحت کنترل است و رشد رقم‌ها در بهترین حالت مختلط است، مدیران پولی در پکن به وضوح در تلاشند آرامش بیشتری ایجاد کنند تا یک شوک. آن‌ها به استراتژی‌ای متکی هستند که انتظارات را دوباره تنظیم کند بدون اینکه در یک نوبت بیش از حد به بازار بدهند. معامله‌گران که به نرخ وام معیار چشم دوخته‌اند—همانطور که باید—درک می‌کنند که همچنان بخشی مرکزی از این معادله است. این نرخ نه تنها مستقیماً بر وام‌های تجاری و وام‌های مسکن خانوارها تأثیر می‌گذارد، بلکه بر استراتژی‌های پوشش و ارزیابی‌های فشاری در سراسر آسیا نیز تأثیرگذار است. از دیدگاه ساختاری، بانک‌هایی مانند WeBank و MYbank—که به طور عمیق به زیرساخت‌های دیجیتال و گروه‌های فناوری بزرگ متصل هستند—جهت‌گیری استراتژیک وسیع‌تری را نشان می‌دهند. نوآوری‌های مالی به بخش خصوصی واگذار نشده است؛ بلکه به آرامی در چارچوبی بزرگتر که از بالا رهبری می‌شود، پرورش داده می‌شود. این موضوع مهم است اگر شما به مشتقات مرتبط با رشد بخش مالی یا تغییرات در ریسک وام‌دهی نگاه کنید، زیرا فرآیند ایجاد اعتبار در چین تنها توسط بازار تعیین نمی‌شود، بلکه از طریق مجموعه پیچیده‌ای از اولویت‌ها فیلتر می‌شود. باید توجه ویژه‌ای به نسبت الزامات ذخیره در هفته‌های آینده داشته باشیم. در تاریخ، این نسبت در زمان‌های فشار مالی کاهش یافته یا زمانی که سیاست‌گذاران می‌خواهند نقدینگی را افزایش دهند، کاهش می‌یابد. اگر تغییراتی در اینجا ایجاد شود، احتمالاً شاهد اثرات موجی نه تنها در بازدهی اوراق قرضه، بلکه همچنین در نوسانات ضمنی برای محصولات نرخ بهره خواهیم بود. با این حال، ما انتظار تغییرات شدید نداریم مگر اینکه شوک‌های کلان—یا مربوط به ژئوپلیتیک یا تجارت—دست پکن را باز کند. سیاست‌گذاران احتیاط را ترجیح می‌دهند، اما زمانی که لازم باشد، سریع عمل می‌کنند. بر اساس تثبیت فعلی و داده‌های نرمی که به تازگی مشاهده کرده‌ایم، منطقی است که دیدگاهی داشته باشیم که آن‌ها بیشتر تمایل به ثبات تدریجی به جای تحریک شدید دارند. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید