قیمت‌های گاز طبیعی اروپا افزایش شدیدی را تجربه کردند، به‌طوری‌که تسهیلات انتقال عنوان (TTF) با ۵.۵٪ افزایش، بزرگترین افزایش روزانه از مارس به‌شمار می‌رود. این افزایش به استراتژی اتحادیه اروپا برای حذف واردات گاز روسی تا سال ۲۰۲۷ مرتبط است که شامل پایان دادن به قراردادهای بلندمدت تا آن زمان می‌شود. اتحادیه اروپا همچنین قصد دارد قراردادهای جدید گاز را ممنوع و قراردادهای نقدی موجود را تا سال ۲۰۲۵ پایان دهد. آنها برآورد کرده‌اند که این اقدامات، عرضه گاز روسی به اتحادیه اروپا را تا پایان سال یک‌سوم کاهش می‌دهد و اطلاعات بیشتری در ماه آینده انتظار می‌رود.

مشکلات بالقوه تولید

علاوه بر این، گزارش‌هایی مبنی بر توقف جریان‌های برق به ترمینال صادرات LNG فری‌پورت در ایالات متحده وجود دارد که نشان‌دهنده مشکلات احتمالی تولید در این کارخانه ۲۰ bcm است. این اختلال ممکن است به‌زودی قیمت‌های گاز اروپا را تحت تأثیر قرار دهد، بسته به مدت‌زمانی که این اختلال ادامه یابد. این افزایش اخیر در قیمت‌های گاز طبیعی اروپا، که با افزایش شدید ۵.۵٪ TTF نمایان شده، هم به سمت‌گیری سخت سیاست و هم اختلالات فعلی در دینامیک‌های عرضه اشاره دارد. تصمیم اتحادیه اروپا برای قطع رابطه با گاز خط لوله روسی تا سال ۲۰۲۷، اعلام جدیدی نیست، اما سخت‌تر شدن این موضع—به‌ویژه پایان دادن به قراردادهای بلندمدت و ممنوعیت معاملات نقدی تا سال ۲۰۲۵—وزن بیشتری به این حرکات قیمت می‌دهد. ما این نوع افزایش مبتنی بر سیاست را قبلاً مشاهده کرده‌ایم. با این حال، چیزی که این افزایش را متمایز می‌کند عدم قطعیت چندلایه است. عدم تطابق بین دستورات اصلی و تأثیر فوری بازار فیزیکی یک پنجره ایجاد می‌کند که در آن قراردادها—به‌ویژه گزینه‌های کوتاه‌مدت—می‌توانند ریسک را بیش از حد یا کمتر قیمت‌گذاری کنند. این امر اگر با دقت رصد شود، فرصت‌هایی را به‌دست می‌آورد.

فرصت‌های آینده

برآورد کمیسیون اروپا مبنی بر اینکه یک‌سوم کامل از تحویل‌های گاز روسی ممکن است در عرض چند ماه از شبکه اتحادیه اروپا ناپدید شود، یک شکاف قابل اندازه‌گیری در عرضه ایجاد می‌کند. بازرگانان باید برای خوشه‌های نوسان موقعیت‌گیری کنند، به‌ویژه در اطراف اعلامیه‌های آینده اتحادیه اروپا که انتظار می‌رود در ماه آینده منتشر شود. به‌طور جداگانه، توقف جریان برق به ترمینال LNG فری‌پورت در تگزاس یک متغیر دیگر به این ترکیب می‌افزاید. این مکان از سال ۲۰۲۲ برای ورودی LNG اروپا بحرانی بوده و اگر یک اختلال طولانی مدت تأیید شود، انتظار داریم قراردادهای ماه آینده سریعاً گران شوند، به‌ویژه از طریق اسپردهای تقویمی و حق‌الزحمه‌های نوسان. تأسیسات فری‌پورت، با ظرفیت سالانه ۲۰ bcm، مقدار قابل توجهی از عرضه را به سمت اروپا هدایت می‌کند—هر گونه اختلالی که بیش از سه تا پنج روز به طول بینجامد برای قراردادهای Q3 حساسیت قیمتی پیدا می‌کند. آنچه بازارها را در اینجا غافلگیر کرد، نه تنها مشکل قدرت تأسیسات، بلکه سرعتی است که این موضوع در قراردادهای اروپایی منعکس شد. این نشان‌دهنده حساسیت بالای به هر گونه تغییر در عرضه ایالات متحده است، با توجه به وابستگی بیش از حد به LNG برای متعادل‌سازی کمبودهای محلی. بنابراین، بازرگانان باید به‌روزرسانی‌های زیرساختی ایالات متحده را به‌ویژه رصد کنند—حتی کوچکترهایی مانند تعمیرات ایستگاه‌های کمپرسور در مسیرهای خلیج‌فارس—چرا که احساسات کلی بازار بیشتر به سمت قیمت‌گذاری ترس از احتمال گرایش دارد. از نظر استراتژیک، این زمان مناسبی نیست که تحت پوشش ضعیف قرار بگیریم. فشردگی بین ثبات با دوره‌های بلندمدت و افزایش قیمت‌های کوتاه‌مدت نشان‌دهنده این است که در حال افزایش حاشیه برای پیمایش در چرخه‌های کوتاه‌تر از طریق قراردادهای هفتگی و استرادل‌های نزدیک‌مدت هستیم. با سخت‌تر شدن سیاست‌ها سریع‌تر از آنکه زنجیره‌های تأمین پاسخ دهند، و با قابلیت اطمینان LNG که کاملاً قابل اعتماد نیست، به نظر می‌رسد که ما وارد دوره‌ای می‌شویم که حساسیت به سیگنال‌های کلان و خُرد افزایش یافته است. نظارت بر تأیید وضعیت عملیاتی فری‌پورت اهمیت دارد. اما به همان اندازه، ارتباطات رسمی اتحادیه اروپا در مورد چارچوب‌های قراردادی—به‌ویژه ابزارهای اجرایی یا جریمه‌ها برای کشورهای عضو که هنوز میزبان قراردادهای روسی قدیمی هستند—را نیز رصد کنید. هر گام مشخص مستقیماً به تعادل ساختاری مرتبط شده و در نتیجه سطح حمایت یا رد قراردادهای نوامبر و دسامبر را تعیین می‌کند. در روزهای آینده، ارزش پیگیری نوسانات ضمنی در هر دو قرارداد TTF و Henry Hub وجود دارد. پیوند بین آنها تنگ‌تر می‌شود—نه به دلیل فصلی بودن، بلکه به دلیل افزایش همبستگی در احساسات. برای پرتفوی‌هایی که در معرض LNG یا برق هستند، حفظ اسپردها باریک و ماندن چابک در پوشش حاشیه ممکن است به مراتب مفیدتر از نشستن بر روی exposición فعال بلندمدت باشد که هنوز واکنش نشان نمی‌دهد. حرکت TTF نه تنها فنی است؛ بلکه اضطراب عمیق‌تری را در مورد کمبودهای فیزیکی که با تشدید مقررات همزمان می‌شود، منعکس می‌کند. زمانی که هر دو اینها در پنجره‌های کوتاه شتاب می‌گیرند، معمولاً بازرگانان برای تعدیل سریع پاداش می‌گیرند و از انتظار برای تصویر کامل جریمه می‌شوند. آن تصویر کامل ممکن است به موقع برای گرفتن افزایش قیمت بعدی نرسد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید